华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓 北京报道

继大股东、创始人黄光裕夫妇在股价低谷套现后，国美零售又出现资金链吃紧的明确信号。

就在前一天，国美零售的员工们发现，在合同约定的每个月25日，即薪资最晚到账日，自己的工资却没有如期到账。9月26日，国美零售方面对《华夏时报》记者回应称，因受内外部一系列因素影响，当前国美确实遇到了前所未有的巨大困难和严峻挑战，企业转型进程受阻，现金流承压明显。国美零售方面同时在回应中称，为保证公司正常运营，本月其内部对薪酬发放做了一些临时、应急调整。

在这背后，在黄光裕回归的十九个多月中，一直大干快上、期待追回逝去时光的国美零售，也走到了转型的关键时刻。

8月薪资未到位

薪资应该是打工人对于上班这件事中，最看重的一条。

9月26日，有国美零售内部员工告诉《华夏时报》记者，目前公司对于8月的薪资发放依然没有说法，“不知道什么时候能发”。这意味着关于8月薪资，国美零售目前并没有一个能得到老板黄光裕点头的最终方案。

在拖欠薪资之前，曾经两度蝉联国内首富的黄光裕，在国美零售股价低谷频频出手减持，已经引发了外界关注。

如果说减持在资本市场司空见惯，但在股市低点多次出手却并不寻常。仅在这个尚未过完的9月，他已经在资本市场出手四次。

港交所披露，黄光裕夫妇在9月14日以0.195港元的均价，出售了12.15亿股国美零售股份，同一日他们还以0.186港元的均价出售了约2.24亿股国美零售股份。在两次减持后，黄光裕夫妇获得约2.78亿港元现金，在国美零售的持股比例下降为43.04%。

而在9月15日，黄光裕夫妇还以0.189港元的均价，减持了国美零售近0.89亿股股份，套现约1680万港元。在这次减持后，黄光裕夫妇合计持有国美零售42.8%的股份。

9月20日，黄光裕独资持有的Shinning Crown Holding Inc.还以0.1633港元的均价，出售了约1.31亿国美零售股份，套现约2146万港元。

不只这个九月，《华夏时报》记者在披露易看到，黄光裕在今年1月、4月、8月等月份均有减持动作。黄光裕夫妇的持股比例也从60%左右的高点持续下降。

伴随着大股东的减持，国美零售的股价也从2021年2月末的2.55港元的最高峰持续下行。当年最后一个交易日，国美的收盘价已经跌至0.66港元。而继9月14日股价跌破0.2港元后，国美零售在9月27日盘中报0.148港元，跌4.52%。

对于黄光裕的减持，国美方面此前并没有回应《华夏时报》记者的相关问题。但从半年报中的相关数据能够看出些许端倪。

截至今年6月末，国美零售的流动负债净值约250亿元人民币（下同），并有若干应付金融机构逾期贷款。截至同一时间，国美零售持有的现金及现金等价物约为24.09亿元，去年年末则为43.78亿元。财报称，现金及现金等价物减少的状况主要是由于其于报告期内偿还了债务所致。

经营成本高企

对于拖欠薪资问题，国美零售方面在9月26日在回应中称，尽管国美已经也正在通过持续聚焦主业、推进战略转型等手段做成最大程度的努力，但高企的经营成本依然是目前最沉重的包袱。

《华夏时报》记者看到，今年上半年报告期内，国美零售的经营费用总额约为人民币48.39亿元，虽然同比减少3.1%。但因为当期121亿元的销售收入同比减少约五成，国美零售今年上半年的经营费用率接近40%，是去年同期的两倍。

财报显示，国美的经营费用包括了占据营销费用（约占50%）、管理费用（约占36%）及其他费用（约占14%）。需要提及的是，当期国美零售的管理费用约为17.46亿元，与去年同期增加近65%。其中，其薪酬由去年同期的5.97亿元增加至约人民币9.67亿元;折旧费用由去年同期的1.76亿元增加至约5.49亿元。

国美也在上述回应中称，不排除将继续实施减员计划以进一步缩减运营成本。在这背后，在黄光裕回归后，擦拳磨掌期待用18个月恢复原有市场地位的国美零售，却收获了裁员、关店、与供应商“开撕”……等一地鸡毛。

都说时势造英雄，地产房市低迷、江湖新人辈出，昔日的线下王者国美零售眼下的境遇，离不开大时代这个推手。

资深家电产业观察人士刘步尘对《华夏时报》记者表示，整个家电行业都不景气，市场持续低迷。此外家电销售的生态格局已经发生了巨大变化，新格局革了老格局的命。“过去家电零售是国美与苏宁的竞争，现在国美苏宁都成为了配角，现在的家电销售是京东、淘宝、拼多多、抖音等之间的线上竞争。”

与此同时，疫情反复、消费疲软对线下资产较重的国美零售造成一定冲击。财报显示，今年上半年国美零售旗下合计3825家门店，其中关闭562家，新开192家，净关店370家。

此外，刘步尘还认为，黄光裕回归后，期待能尽早赶上与对手的差距。但国美自身的发展战略及定位并不清晰，来回摇摆。“目前，国美应对危机的策略，仍给人以不得要领的印象。”他对《华夏时报》记者说。