在发誓要遏制数十年来最大通胀之后，全球主要央行不惜一切代价，已经掀起一场”你追我赶”式加息狂潮，并且在本周就将上演一波高潮。

前有美联储FOMC将公布利率决议，在涨幅超预期的美国8月CPI数据出炉后，市场讨论焦点已经从“50或75基点”升级成“75或100基点”；后有日本央行将公布利率决议，市场关注在屡次发出口头干预并实施汇率检查机制后，日本央行是否还会“按兵不动”；英国央行也颇受关注，市场预计英国央行在本周加息75个基点至2.5%的可能性为79%，届时将成为英国央行自1989年以来的最大加息幅度。

迄今为止，今年约有90个国家的央行开启加息，其中一半至少一次性加息75基点，由此引发的是十五年以来最大规模的全球加息潮。根据摩根大通的数据，全球主要央行在本季度还将启动1980年以来最大加息，而且并不会止步于此。

世界银行也在上周四发布的报告中写道，投资者预计明年各国央行将把基准利率提高至近4%的水平，达到2021年平均水平的两倍，以此将核心通胀率控制在5%左右。而按照报告中模型的计算结果，如果央行致力于将通胀控制在目标区间内，利率可能会高达6%。

遏制通胀 各国央行“不惜一切代价”

为了给通胀降温，各国央行“猛踩刹车”，不惜以牺牲经济发展为代价。

不仅美联储主席鲍威尔在上个月承认，虽然更高的利率、放缓的增长和疲软的劳动力市场条件会降低通胀，但也会给家庭和企业带来一些痛苦，欧洲央行执行委员会成员Isabel Schnabel也提及遏制通胀过程中的“牺牲率”。

而这所谓的痛苦和牺牲究竟会带来怎样的冲击？

媒体称，按照贝莱德集团分析师的观点，如果美联储致力于将通胀水平控制在2%的目标，那么美国经济将直面深度衰退，将有300万人失业。而在能源危机之下，欧洲央行需要采取更为紧缩的货币政策才能达成目的。

美国银行全球研究主管Ethan Harris认为，英国&欧元区和美国经济将分别于今年四季度和明年陷入衰退。

值得注意的是，众多主要央行朝着共同目标前进，此举也加剧了风险。国际货币基金组织前首席经济学家Maurice Obstfeld认为“他们正在加强彼此政策的影响”，并且上述央行还参与到针对本国货币的竞争性升值之中，而这个过程也将通胀输出到海外。

然而即便如此，全球主要央行依然没有放慢前进的脚步。

一方面是担忧过早放松政策会导致通胀复燃，之后可能不得不重新紧缩，因此导致经济衰退。今年7月“新美联储通讯社”也曾撰文表示，过早转向宽松将导致1970年“通胀失控”的覆辙。

另一方面，央行急于恢复自己“通胀斗士”的声誉。在今年的通胀“高烧”面前，去年的“通胀暂时论”让央妈颜面尽失。

对此野村首席经济学家Rob Subbaraman表示：

对中央银行而言，声誉就是一切，却因错误的暂时性通胀言论受到损害......从1970年代的经验来看，恢复声誉是他们的首要任务，即便这意味着经济衰退。

既控通胀，又保经济？

最新的世界银行报告提及，经济学家Justin-Damien Guenette、M. Ayhan Kose和Naotaka Sugawara发现了央行在不引发全球衰退的情况下控制通胀的方式，并为政策制定者制定了一项行动计划：

• 各国央行必须清楚地传达政策决定，锚定通胀预期，并降低所需的货币紧缩程度。
• 在发达经济体，央行应牢记货币紧缩的跨境溢出效应。在新兴市场和发展中经济体，应加强宏观审慎监管，建立外汇储备。
• 财政部门需要谨慎调整财政支持措施的退出，同时确保与货币政策目标保持一致。
• 明年收紧财政政策的国家数量预计将达到1990年代初以来的最高水平，此举或将放大货币政策对经济增长的影响。政策制定者需要制定可信的中期财政计划，并为弱势家庭提供有针对性的救济措施。
• 其他经济政策制定者也需要加入对抗通胀的行列之中，采取强有力的措施来增加全球供应。

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