马斯克是SolarCity董事长

投资者的态度：不担心

2月份，ISS QuickScore（Institutional Shareholder Services旗下部门）曾经公布一份报告，它发现在美国3000家最大的上市公司中只有13%的高管或者董事抵押股票获得贷款。

SolarCity和特斯拉股票并不稳定，今年以来SolarCity股价下跌了35%，从12月底到2月份，特斯拉股价下跌40%，随后有所反弹。马斯克已经向股东表明态度，他信奉一种理念：船长应该是最后一个离船的。在采访中，马斯克声称自己无意出售任何特斯拉股票，甚至还会增加一些SpaceX股票作为抵押品。

风投公司德丰杰(Draper Fisher Jurvetson) 创始合伙人史蒂芬·尤尔韦特松（Stephen Jurvetson）认为，马斯克的举动并没有引起人们的担忧。德丰杰是SpaceX、特斯拉和SolarCity的早期投资者和主要投资者。尤尔韦特松认为马斯克的“激情是惊人的”，他还对马斯克的奉献和远见表示赞赏。尤尔韦特松是SpaceX和特斯拉的董事。

那么马斯克的个人贷款符合股东的最佳利益吗？董事是否围绕此事进行过讨论？尤尔韦特松回应称：“我们无意讨论这个问题。”他进一步补充说：“你应该看看马斯克的持股比例。”只要马斯克的持股份额不到5%，就没有必要担心，只需要关注就可以了。马斯克称他自己已经设定了5%的红线。

曾经出现过资金危机

2002年，马斯克出售PayPal股份获得1.65亿美元资金，他用这笔钱支撑SolarCity、SpaceX和特斯拉的发展。从一开始，他就用一家创业公司的钱来帮助另一家公司发展。

2008年年末，特斯拉出现了财务危机，一方面是因为公司无法融到资金，还有就是新推出的Roadster电动汽车因为制造问题推迟上市。幸好特斯拉在关键时刻获得4000万美元融资，马斯克承诺出资2000万美元，这些钱是他自己的。

大约在同一时刻，SpaceX也因为发展火箭业务资金告急。后来SpaceX与美国航天局签署价值16亿美元的合同，情况才有所好转，SpaceX承诺发射12个无人驾驶货物太空舱前往国际空间站。

2009年年初，马斯克以个人名义从SpaceX借款2000万美元，他解释说这笔贷款不会用来资助特斯拉。

特斯拉于2010年6月上市，马斯克曾出售140万股特斯拉股票，获得2380万美元，他用这笔钱支付SpaceX贷款利息。马斯克强调称，这是他唯一一次出货特斯拉股票。

2013年年初，由于Molde S轿车难产，特斯拉资金接近红线，当时汽车因为发动机缺陷及其它问题进展很不顺利。就在同一时间，SolarCity也因为扩张太阳能面板租赁业务需要资金的支持。

新发布的特斯拉Model 3

用贷款购买股票

为了化解资金困局，马斯克增加了信用额度，之前为8500万美元，后来增至3亿美元。向马斯克提供贷款的是高盛和摩根士丹利，它们拒绝置评。

监管文件还显示，马斯克将950万股特斯拉股票作为抵押品，用于提高信用额度，这部分股票占马斯克总持股的29%；用作抵押的还有不超过600万股的SolarCity股票，它占了个人持股的29%。

2013年5月至2013年10月，利用信用额度获得贷款资金后，马斯克抽出部分钱购买了1亿美元的特斯拉股票和1000万美元SolarCity股票，相当于向这两家公司注资。SolarCity新闻发言人称，马斯克的投资比例并不高，因为当时的交易规模达到3.98亿美元。

分析师指出，去年特斯拉烧掉的现金储备超过15亿美元。一些分析师担心Model X SUV会延迟交货。由于成本上升，SolarCity将增长目标下调近半，公司股价闻讯下跌。投资者还曾担心SolarCity可能无法继续获得补贴，但此事最终没有发生。SolarCity新闻发言人回应称，之所以下调目标是因为公司将重点放在盈利上。

去年，特斯拉披露称马斯克将个人信贷额度提高到4.75亿美元。监管资料显示，马斯克购入了2000万美元特斯拉股票，1770万美元SolarCity股票。在采访中，马斯克声称购买股票说明他和两家公司的股东是站在一条线上的，两笔贷款都没有达到信用额度的65%。

购买SolarCity太阳能债券

SpaceX曾经三次购买SolarCity发行的太阳能债券，2015年3月投入9000万美元，2015年6月投入7500万美元，上个月又花了9000万美元购买。

纽约Axiom资本管理公司分析师高登·约翰逊（Gordon Johnson）认为，大多的零售投资者对太阳能债券兴趣不大，他们不愿意购买。SolarCity声称债券吸引的投资人遍及美国所有50个州。

去年11月，SolarCity发行1.13亿美元可转换债券，马斯克所拥有的一家实体机构投资1000万美元购买。SolarCity CEO林登·里弗（Lyndon Rive）也购买了300万美元债券，里弗是马斯克的堂兄。里弗称，购买债券是一项很好的投资，他还说：“如果你用5年的长远眼光看待债券，我想它的回报应该很不错。”

在3月份 SolarCity发行的1.05亿美元债券中，SpaceX吞下了9000万美元。马斯克解释说，去年SpaceX有一些债券到期，SolarCity债券刚好可以用来更替，SpaceX拥有大约10亿美元现金头寸，最新的交易可以带来大约10%的回报，收益比较不错。

马斯克的财务操纵手法引起了美国国会山（Capitol Hill）的担忧，立法者担心联邦与SpaceX签署合约支付的钱会流入SolarCity。据知情人士透露，SpaceX火箭项目从政府合同中获得32亿美元资金，立法者希望SpaceX确保这些钱不会用来资助SolarCity。

美国众议员道格·兰伯恩（Doug Lamborn）本周提交一份修正案，要求禁止马斯克用SpaceX的钱购买SolarCity债券。条款的目的在于向马斯克发出信号，告诉他国会共和党人士密切关注他的举动。兰伯恩称，他们的举措主要是发出信号，并非为了引起争论或者采取实际行动。马斯克不予置评。SpaceX新闻发言人回应称，公司的现金余额并非公款资金。（编译/）