中新经纬9月9日电 题：CPI同比超PPI，2021年来物价剪刀差首次反转

作者 丁宇佳 植信投资研究院研究员

8月CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)均低于市场预期。国家统计局数据显示，8月CPI环比由上月上涨0.5%转为下降0.1%，同比较上月回落0.2个百分点至2.5%；PPI环比跌幅较上月小幅收窄0.1个百分点至下降1.2%，同比较上月回落1.9个百分点至上涨2.3%。自2021年以来，CPI同比首次超过PPI，物价剪刀差迎来反转。

8月CPI回落主要因为食品价格涨势放缓。食品价格环比上涨0.5%，涨幅较上月回落2.5个百分点，对CPI的上拉作用从上月的0.53个百分点降为0.1个百分点。前期对食品价格涨幅贡献最大的猪肉和蔬菜价格环比涨幅均出现了不同程度的回落，分别较上月下降了25.2和8.3个百分点。8月属于猪肉消费淡季，需求季节性走弱加上生猪出栏节奏逐步恢复，猪肉价格高位企稳。虽然北方蔬菜大量上市，但南方高温干旱影响蔬菜生产供应，8月鲜菜价格先降后涨。由于7月价格基数较高，8月环比涨幅低于历史同期平均水平。食品中鸡蛋价格的季节性上行对CPI仍形成一定支撑。非食品价格环比跌幅扩大，交通通信项仍是主要拖累。国际原油价格震荡下跌至俄乌冲突前水平，CPI交通工具用燃料价格延续负增长，工业消费品价格环比下降0.7%。8月高温和疫情影响较7月有过之而无不及，出行需求释放受到抑制，旅游、交通等服务消费价格均有回落。扣除食品和能源价格的核心CPI环比由上月上涨0.1%转为持平，同比仍保持0.8%的低位运行。

8月工业品延续整体下行走势，导致PPI继续大幅回落。2.3%的同比涨幅中，翘尾因素贡献约为2.5个百分点，新涨价影响约为-0.2个百分点，生产资料和生活资料价格均有回落。相较于生活资料价格的小幅下行，生产资料价格受国际原油及有色金属等大宗商品价格波动下行传导、国内煤炭等行业增产保供效果持续显现、钢材等行业需求偏弱影响，环比大幅下降1.6%，影响PPI下行约1.18个百分点，几乎贡献了PPI环比全部跌幅，同比也较上月明显回落了2.6个百分点。上游煤炭、石油、天然气、化学等行业价格环比跌幅均扩大，同比涨幅回落。受基建投资拉动，黑色金属、有色金属和非金属矿等需求略有改善，环比降幅有所收窄，但同比仍在下行。中下游企业成本压力进一步缓解，利润由上游向中下游转移。

展望9月物价走势，随着高温影响消退和中秋、国庆等主要节假日来临，消费有望加速修复。但当前疫情整体防控形势仍较为严峻，跨省流动可能受限。9月猪肉价格处于上行周期，但随着各地猪肉储备陆续投放，猪价上涨动能有限。预计9月CPI同比会重新抬升，能否破“3”取决于猪肉投储后市场预期的变化及疫情对需求修复的扰动是否继续。随着欧美坚定推动加息、海外衰退风险加剧压制国际大宗商品价格，叠加国内情况，PPI同比将继续大幅回落。国内输入性价格传导压力减轻、疫情防控常态化、保供稳价有力有序的背景下，过去PPI大幅波动的特征明显减弱。在未来半年甚至更长一段时间内，CPI高、PPI低的局势可能会持续。PPI保持低位运行，有利于中下游企业生产经营好转，对推动经济复苏和经济稳增长具有积极作用。(中新经纬APP)

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