实际上，在华友和光线的合并失败之后，包括王秦岱在内的董事会更希望华友独立完成转型：由一家纯SP公司转变为一家“SP+娱乐业务”的综合性公司。但资本市场的变化给了董事会更大的压力。

　　与光线传媒合并失败之后，华友的股价曾一度跌至1美元左右，因此，到2009年春节，华友董事会内部发生了变化，部分董事希望华友继续独立转型，但也有部分董事倾向交易。

　　如果没有盛大，华友会怎么样?这个问题现在已经不需要回答了。

　　盛大入局

　　4月2日晚上，盛大董事长陈天桥接到了来自易凯资本CEO王冉的短信：“盛大对华友还有兴趣吗?”陈天桥回了6个字，“有兴趣，没耐心。”

　　在这之前的几分钟，华友上市公司公告显示，王秦岱辞去了华友总裁兼CEO，但仍保留董事及董事长的职务。随后王秦岱在电话中告诉王冉，其现在主要的任务重点就是考虑华友转型及可能的兼并收购。

　　4月6日是王冉与王秦岱在朝阳公园就这一问题进行了沟通，王秦岱表示，如果盛大愿意收购，他愿意积极推动。与此同时，易凯也拿到了陈天桥方面的意见反馈：如果是3.5美元以上的价格，可以收购51%的股票，如果价格略低，可以收购多一些。

　　4月13日，盛大将收购报告书发给华友董事会，易凯资本决定由华友的财务顾问转作盛大的财务顾问。

　　之后几天，到北京录制“对话”节目的陈天桥与王秦岱见面，双方协商的结果是，盛大以3.5美元的价格，在不触及要约收购上限的前提下，尽可能多地收购华友股份。

　　双方一拍即合，于是在4月22日签订意向书，并在24日下午2点左右正式签署了保密协议。双方约定：保密期为45天，在这45天之内，双方不能对外透露协议内容，华友因为交易的排他性也不能考虑其他收购。

　　极具戏剧性，也是双方暗战最高潮的环节在于，华友在当天下午6点钟，收到了来自欢乐传媒的收购建议书，董朝晖提出以3.5美元的价格收购华友51%的股票，但由于华友与盛大之间的保密和排他协议在前，董朝晖的收购建议一次次“石沉大海”。

　　于是有了董朝晖在媒体发布的公开信，董朝辉同时炮轰华友董事会缺乏透明度，某些管理层应该立即辞职等。王冉也承认，“如果董朝晖的收购报告书先到，那整个事情恐怕会相对复杂一些。”只是在任何事情上都没有“如果”。

　　“和董朝晖临时拼凑的资金和团队相比，盛大从公司品牌到行业地位到管理运营能力，优势太明显了。”王冉说。

　　5月11日，盛大方面的审计机构完成了尽职调查，尽管审计结果与随后公布的华友第二季度业绩有一点差距，虽然这让陈天桥感觉有点诧异，但他也同时明确，小差别不影响双方合作。合作得以继续推进。

　　不过，波折再次出现。5月15日，董朝晖在最后一次收购报告中将报价提高为4美元/股，相对之前的方案，4美元的报价让形势变得有点复杂。

　　最终陈天桥同意少收购一点股份，在此基础上考虑适当提高报价。虽然在6月8日之前，华友还有其他两个收购方，但在盛大的品牌以及收购报价之下，华友董事会没有给予过多考虑。

　　7月23日，盛大宣布已经完成了对华友51%股权的收购，每股价格是4美元，总额为4620万美元。至此，历史上第一起两家在纳斯达克上市的中国公司之间的要约收购尘埃落定。

　　为什么是盛大?

　　盛大、华友交易结束之后，有人认为，陈天桥抄了SP行业的一个底，因为整个行业已经开始止跌回升。“何处是底?”王秦岱并不同意这个说法，如果没有真正互补并能解决华友长期竞争力缺失的公司进入，把华友带到长期持续发展的轨道上来，华友的底还可能更低。

　　电信行业从2G向2.5G的升级，造就了最早一批SP(SP1.0时代)的繁荣，尽管今天的3G已经近9 7 3 1 2 3 4 8 :

本文来源：第一财经日报 作者：马晓芳