黑莓首席执行官托斯滕·海因斯（Thorsten Heins）曾表示，这家正在下沉的智能手机厂商仍旧是“一家拥有强大财务实力的公司”。但据一份基于黑莓本周早些时候公布的最新监管文件而得出研究结果的分析报告称，这种情况不会维持太久。

美国投资公司Bernstein Research分析师皮埃尔·费拉古（Pierre Ferragu）在这份分析报告中指出，在未来18个月时间里，黑莓目前所持有的26亿美元现金中的大部分资金都将被消耗殆尽。

费拉古称：“由于这家公司的用户正在以极高速度流失，而且该公司还面临着流动资本捉襟见肘以及庞大的表外义务，因此我们认为黑莓很可能将在未来六个季度中耗尽近20亿美元现金。”他认为，这将导致黑莓面临重大的流动资金问题。

更加严重的是，费拉古认为这将危害到枫信金融控股公司（Fairfax Financial）每股9美元的黑莓收购要约。事实上，他认为枫信金融控股的要约机会没有成功的可能。

“我们曾以为，潜在投资者可能收购黑莓的动机在于，他们希望能出售这家公司的战略性资产，并利用其现金余额和知识产权组合来为这项收购交易提供杠杆。”费拉古说道。“但现在我们认为，几乎没有什么资产能被作为银行贷款的抵押品，潜在投资者也几乎不可能剥离部分资产，这意味着投资者没什么正当理由来斥巨资收购这家公司。”

基于以上理由，费拉古将黑莓的股票评级下调至“逊于大盘”（Underperform），目标价也调整为4.5美元。

如果费拉古的这一预测是正确的，那就意味着黑莓可能不仅是找不到“救世主”那么简单，可能就连最后的“脱险通道”也会失去。