在雅虎对阿里巴巴集团投资9年之后，现任雅虎首席执行官玛丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）终于能够借此获得巨额的现金。不过与此同时，在如何使用现金的问题上，梅耶尔也将会面临更大的压力。

阿里巴巴集团的招股说明书显示，在即将进行的首次公开招股中，雅虎将抛售2.08亿股阿里巴巴集团股票，占所持后者股份的40%左右。通过这一交易，雅虎将获得超过100亿美元的现金。这笔资金将是雅虎现金储备的两倍以上。

虽然出任雅虎首席执行官已近两年时间，但是梅耶尔的复兴战略还没有让雅虎的营收实现增长。梅耶尔如今必须在如何配资资本上做出决定。梅耶尔可以通过回购股票或派息把现金返还给公司股东，也可以通过收购来专注于扩张。聪明的做出选择对梅耶尔至关重要，因为她此前的一系列努力还没有让公司缩小与竞争对手谷歌、Facebook之间的差距。

BGC Partners分析师科林·吉利斯（Colin Gillis）表示，“阿里巴巴集团的首次公开招股将让梅耶尔获得更多的弹药进行收购。如何使用现金，将会定义她作为管理者的效率。”吉利斯认为，雅虎能够着眼于考虑收购AOL等上市公司，帮助公司营收实现增长。此外，梅耶尔也能够考虑收购众多的互联网创新公司，帮助提升公司访问量。

截至目前，雅虎发言人萨拉·梅隆（Sarah Meron）及AOL发言人卡洛琳·坎贝尔（Caroline Campbell）对此报道未予置评。

阿里巴巴IPO

彭博社认为，阿里巴巴集团的首次公开招股，可能将成为美国最大规模的首次公开招股，这家总部位于杭州的公司可能会募集最多200亿美元的资金。市场分析师预计，在阿里巴巴集团进行首次公开招股时，这家公司的估值将达到至少1500亿美元。

雅虎当前持有阿里巴巴集团5.236亿股股票，占据总股本的23%。尽管雅虎在数字广告市场的份额不断出现下滑，但是因为阿里巴巴集团估值的不断上涨，雅虎股东仍在近年获得了巨额的回报。

阿里巴巴集团的招股说明书显示，在截至2013年12月31日的9个月当中，阿里巴巴营收同比增长57%，达到65.1亿美元；净利润同比增长300%以上，达到28.5亿美元。在过去的两年中，雅虎股价累计涨幅达到141%，为标准普尔500指数同期涨幅的近四倍。

雅虎获益

梅耶尔和雅虎投资人仍将会从阿里巴巴集团的成长中受益，因为雅虎仍保留着持有的60%阿里巴巴集团股份。投资公司SunTrust Robinson Humphrey分析师罗伯特·派克（Robert Peck）在4月16日的投资者报告中表示，阿里巴巴集团目前是雅虎最有价值的资产，占据了该公司市值的一半以上。该分析师借此给予了雅虎40美元的目标股价，但给予雅虎核心资产的估值不到每股7美元。

阿里巴巴集团的招股说明书显示，按照上月的公允价值计算，雅虎持有的阿里巴巴集团股权估值为262亿美元。按照雅虎周二的收盘价计算，该公司的市值仅为367亿美元。

雅虎预计公司今年的净营收将达到45亿美元，增幅不足2%，这将是雅虎营收连续第六年微增长或不增长。与此同时，市场调研公司EMarketer预计今年整体数字广告市场将增长15%，但雅虎的份额将会从上年的2.9%滑落至2.5%。

并购推动增长

梅耶尔一直表示，她专注于在包括移动、视频和社交在内的几个领域推动增长。她同时还看到了本地广告的机遇。梅耶尔上任后完成的最大规模的收购，便是在去年斥资11亿美元收购轻博客Tumblr。此收购将有助于雅虎在本地广告市场发力。

雅虎已经展示了取得进展的迹象，因为该公司第一季度的净营收超过了部分市场分析师的预期，而且营收也首次较上年同期实现了增长。受投资人看好梅耶尔的努力能够吸引更多的广告主在雅虎网站投放广告，雅虎股价在4月16日，也就是财报发布后的首个交易日曾大涨6.3%。分析师派克表示，“雅虎的复兴已经出现了一些迹象，但是想要真正实现复兴依旧任重道远。”

失去阿里巴巴

随着阿里巴巴集团进行首次公开招股，雅虎的业绩可能会受到一定程度的影响。减持阿里巴巴集团的股份，意味着雅虎来自于阿里巴巴集团利润的分成将会减少。今年第一季度，包括来自于阿里巴巴集团和雅虎日本的利润分成，雅虎的资产投资收益达到了3.01亿美元。

当阿里巴巴集团进行首次公开招股时，自2012年12月担任阿里巴巴集团董事会董事的雅虎首席开发官杰奎琳·雷塞斯（Jacqueline Reses）将会辞去在阿里巴巴集团董事会相关的职务。

关于如何使用抛售股票获得的现金，梅耶尔必须在寻求增长和股东的变现寻求中做出权衡。2013年，雅虎以回购的形式向股东返还了33亿美元现金。如苹果、微软、思科等科技巨头不同，雅虎没有进行派息。

虽然返还现金能够令一些投资人得到满足，但这无法解决如何应对Facebook和谷歌挑战的问题。上述两家公司均投入了数十亿美元的资金用于收购，且增长速度要快于雅虎。

现金管理

借助着这笔意外之财，梅耶尔将能够进行新的并购交易，通过收购一些受瞩目的创新公司来获得用户流量。分析师派克认为，在这些候选公司当中，包括了图片社交网站Pinterest，以及阅后即焚应用开发商Snapchat。截至目前，上述两家创新公司的发言人均对此未予置评。

梅耶尔在今年4月举行的电话会议中曾表示，雅虎将会谨慎的使用现金。她说，“我们一直在良好的管理资本，并打算一如既往。当需要进行投资时，我们的做法将与过去相同：一部分属于战略收购，一部分属于附属收购。”

随着梅耶尔出任雅虎首席执行官已满两年时间，投资人对她的要求可能会越来越多。

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