一个-11%，又一个-11%！

8月4日晚，诺基亚有些“静悄悄”地公布了和阿尔卡特朗讯合并后的首份财报，Q2营收下降了11%，降到63.3亿美金，运营利润更是下降了39%。就在不久前，爱立信公布的财报中，爱立信同期营收也下降了11%，达到63.2亿美金，利润则下降了24%，并直接导致CEO卫思翰黯然下课。

世界电信巨头只剩下华为、爱立信、诺基亚、中兴四家，电信行业再次风雨飘摇了吗？

行业下行周期的挑战

对于电信行业来说，情况确实如此，这个行业正在迎来一个新的挑战期。据Dell'Oro预计，2016年全球电信资本开支下降6%，而无线市场因为LTE建设的逐步饱和、5G建设尚早更是将下降9%以上！

要知道，作为一个周期性行业，这种跌幅并非小数，在成本支出刚性的情况下、足以让利润率本来不高的设备商利润率被进一步挤压。

运营商的日子也并不好过：在全球，中国三大运营商的日子相对是较好的，但是2016年一季度的营收增速都已经下滑到个位数——移动增速是8.7%，电信是6.1%，联通是-5.3%。

中国如此，国际上的运营商也不例外，在拉美占据巨大优势的西班牙电信二季度营收下降了8%，盈利大跌54.5%，饱受巴西等经济体萎缩打击。

3G也好、4G也好，运营商增量不增收问题日益严重，就算建设了5G又如何?互联网厂商成为无线互联网时代真正掌握话语权和利润枢纽的企业，电信运营商的管道化已经严重威胁到了包括运营商、设备商在内的所有产业链合作伙伴。

正如过去30年的演绎，2G时代有全球有十几家设备商，3G时代则只剩下七八家，摩托罗拉、北电这种百年企业也不得不卖掉，到了4G时代更是只剩下华为、爱立信、诺基亚和中兴四家主流厂商，5G呢？

“退着跑”超过中兴华为

众所周知，诺基亚、爱立信在美国市场这个全球最大市场平分天下，在日本、韩国等美国的“友邦”也近乎垄断，中兴、华为几乎被屏蔽。

饶是如此，二者还是一直在大踏步退步，爱立信从超过300亿美金的盘子一路下滑到今年240-250亿美金的盘子，从多元化业务只能退守无线业务、甚至核心网业务都陷入了被思科收购的传言；而今天的诺基亚合并了阿尔卡特朗讯，二者又分别有西门子、阿尔卡特、朗讯、摩托罗拉、北电的基因，仍然止不住下滑的脚步。

但是，同期华为上半年增速达到40%——就算去掉手机政企的强劲增长影响，也将进一步蚕食二者的市场份额。更显著的比较来自于，1年前诺基亚和阿朗合并的时候，二者的总营收约为中兴的2倍，今年一季度，中兴则已经达到其三分之二，预计今年中兴营收增速在10%左右，连续几年的时间以10-15%的速度在缩小彼此的GAP。

据预计，2017年行业投资还将下降4-5%，爱立信和诺基亚的下滑尚难见底。那么，可以期待2019年才大幅建设的5G吗？显然不可能。2018年，二者的营收很可能下降到200亿美金上下，和中兴不相上下，更是被华为拉出巨大距离。

这样的企业何以长期发展？一个萎缩的市场确实能容下4家企业，但爱立信和诺基亚的股东却容不下股价的跌跌不休。二者一年以来的股价跌幅在20-40%不等，远甚于营收跌速，二者合并命运不可避免。

最致命的问题在“人效”

那么，痛击爱立信和诺基亚们的会不会是中国市场的保护呢？实则不然，中国并无美日的那种保护，这个锅中国不能背，诺基亚整体表现虽然不佳，但得益于诺基亚和阿朗在中国的客户政府关系深耕，二季度，诺基亚中国区净销售收入达到6.73亿欧元，环比增长18%，虽然中国经济也世事艰难，但是，就算中兴华为都没有这样的际遇。

怎么办？诺基亚选取了和阿朗合并，爱立信选取了换帅，二者都选择将裁员万人：目前诺基亚全球员工大约有10.4万人，根据诺基亚此前的宣布，将在德国裁员1400人，在法国裁员大约400人，为了处理和阿朗合并的冗员，预计总裁员万人；而爱立信表示，在今年上半年已裁员8000人，并将对11.65万全球员工进一步裁员。

什么才是关键痛点，让它们大势已去？君不见，华为才18万人、营收是爱立信诺基亚的2倍还要多；中兴约8万人，人均营收约达到爱立信的90%分位。过去，爱立信和诺基亚靠的是更少的人数来创造更大的价值，现在人均营收的下降无疑会使其陷入负面循环。

这是不是最致命的问题？

连带影响不仅如此。因为不断的裁员背后，是对新业务投入的减少，爱立信独吊无线，诺基亚虽然收购了阿朗的有线业务、布局更佳，但是也无太多余力拓展物联网、云计算等市场。这将使其难以助力运营商转型——运营商如果不能在新市场拓展出新希望，也很难扩大现在的收入基数。长期看，这种合作对运营商来说是难以接受的，反应迟钝的运营商将受制于此。

正如任正非所说，华为“聚焦管道”是核心战略，但是这个管道的内涵已经变化，并不代表现在意义上的电信运营商，还包括互联网、云运营商，甚至手机也是管道。电信运营商如果不进化，都会被设备领先者抛弃。更何况爱立信等难以跟上运营商步伐呢？

无论如何，全球运营商都至少需要3家设备商，才能取得相对均衡、可盈利的格局，才能利于整个产业链的长期发展和转型，爱立信和诺基亚的合并不能超过30个月——2019年5G幻象到来之前，越早越少，合并之后减少无效竞争，就像飞机发动机行业的GE、罗尔斯罗伊斯、普惠一样格局是最佳选择。