昨天，国美电器发布了一则公告。其核心是：收购黄光裕控制的非上市门店资源，以及供应链。整个交易112.68亿港币。

今天开盘之后，国美电器暴跌。出现这种情况的原因是什么？是否意味着资本市场并不看好国美的这起资产重组？国美电器股票暴跌背后的原因又是什么？

1、股票下跌实属正常，但跌幅超乎想象。

需要指出的是，整个香港资本市场都特别不好。绝大多数股票都处于下跌通道，恒生指数大跌超过2个点。截止发稿时为止，国美电器的股票暴跌了13.70%。

2、国美非上市门店到底是不是优质资产？

黄光裕和陈晓争夺国美电器控制权的时候，黄光裕的杀手锏产品，就是国美商标和国美的非上市门店。应该说，陈晓最后输给黄光裕，以及资本投票的根本出发点，还是黄光裕手里的这些非上市资源。

但此一时，彼一时。在当时，家电连锁仍然是中国家电销售的主流趋势，电商对传统渠道的冲击力并不大。但如今，京东为代表的线上模式对传统卖场产生了致命的冲击，连国美苏宁也在积极谋求转型。所以，时至今日，这部分的资产实际上是一定程度的贬值了。

所以，资本市场对这起重组并不感冒，甚至出售了国美电器的股票。

3、公司治理结构上，黄光裕开始绝对控股。

当年，黄光裕和陈晓之争，黄光裕侥幸取胜。经此一役，通过非上市公司资产注入，黄光裕的控股权提升到了55.3%，这意味着，国美电器将重新回归黄光裕一言堂时代。

当然，这个事情，并不一定是坏事。对于一个优秀的企业家来说，下属推行高效率的执行力，对于公司绝对是好事。当然，如果绝对控股大股东的决策失误，则有可能把公司带进深渊。

4、重组背后的信息。

不管从哪个角度来看，这一交易都对大股东利好。这意味着，黄光裕正在积极行使自己的权力，并且开始实现对公司的绝对控制。这应该是为黄光裕出山做的一层铺垫。联系到之前国美股价异动，我们有理由猜测，黄光裕出山不会太久了，而国美电器正在做好迎接大股东的准备。

结束语：

资本市场只注重自己的利益，股票暴跌或者上涨，只能部分说明问题，但不会是全部。对于不急于套现的黄光裕来说，股票高低其实并不重要，重要的是对公司的决策权抓在手里，只有这样，后续改革抑或推行新政，才不会有阻力，而这才是黄光裕最看重的。至于股价，当年6毛钱的时候黄光裕都熬过来了，还会在乎今天的1.29元吗？

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