产品介绍和技术细节”。但乐视其实都不care，他们大可以回来之后用另一套话术，用一些文不对题的翻译告诉大家：美国媒体被我们折服了。

只要那些被它绑架了，会为它继续“输血”的人们信了，就行了。

他们都进入了乐视的良夜。

（随便截三张乐视“翻译”的美国媒体报道标题，你们感受一下）

四

以2012年为界，乐视这家公司的护城河，是两种截然不同，但又非常接近的东西。

2012年之前，乐视的护城河是某种特殊意志的庇佑。在乐视2010年前后公开的财务报告里，充斥着大量来源暧昧的收入和关联交易，但无人可以质疑。乐视对媒体和公众舆论，在当时有着特殊的强大掌控能力。

在从2014年夏天持续到2015年初的危机之后，乐视找到了新的护城河：通过拼命做局，将一个局做大做强，裹挟各种资本和二级市场普通投资者的资本进入自己的“生态圈”，让它看上去强大、不可知和坚不可摧，裹挟更多人相信它，为它输血，从中获得更多的资本腾挪的机会。

然而就像2012年突然失去某种特殊意志庇佑的护城河一样，尽管乐视在2014年底和2015年初赌对了中国货币增发和资本市场泡沫泛滥的“黄金年代”，但货币不会永远超发，市场不会永远过热，“梦想”更不会永远值钱。

乐视就这么着失去了它的新护城河。

在钛媒体创始人赵何娟《乐视会像当年德隆一样大崩盘吗？》一文中，对乐视借助资本市场过热的“黄金时期”腾挪资本的方式做了精确的概述：

用上市公司A股高位套现+A股增发+A股质押，变现——>借给上市公司+投入其他生态子公司+撬动生态子公司的融资——>生态子公司通过“生态关联业务”，把利润作进上市公司推高股价，亏损做进生态子公司——>推高股价，继续A股增发+A股套现+A股质押融资——>借给上市公司+投入其他生态子公司+撬动生态子公司的融资……

如此循环，周而往复。

而这个链条能继续运作的根本，是乐视网在A股能从一个高位走向另一个高位，以及贾跃亭有足够的股份进一步套现。现在来看，这两点根本都地动山摇了。由于市场趋冷和基本面业绩，乐视网的股价没法再走高；生态子公司的业务徒有故事，利润做不出来，也没法再当上市公司的提款机；因为“生态化反”背后、号称要在美国上市的母公司“乐视控股”在海外融资遇阻，加上贾跃亭质押了大量个人股份作为融资担保，在套现了100亿人民币并且都差不多扔到乐视汽车这个巨大的海外无底洞里面之后，贾跃亭也套不出什么钱来了。A股上市公司缺钱，这些依靠输血、互相抵押的生态子公司之间，再一旦出现资金断裂问题，所有的环节就都断了。

现在的乐视，应该就处于资金链的断与不断之间。而上个月在旧金山召开的声势浩大的“生态发布会”，应该是乐视试图出口转内销，为了卖梦而拉高上市公司股价的奋力一搏。

只可惜失败了。

2012年之前的乐视，靠着某种“不可知”的意志成为A股市场上一个特殊的存在；2012年之后的乐视，靠着一个“不可知”的未来成为资本市场上一个谜一般的奇迹。只是世间“好物”不坚牢，彩云易散琉璃碎。这从来就不是一家正常的公司。而“正常”这件事，对于一家公司来说，又是何等的重要。

五

多年以来，我对乐视的态度一直是“三不”：不接近、不看好、不推荐。

直到去年底，我陆续从身边一些朋友那里听说了各种关于乐视的消息：整个公司全体员工的日常报销款拖了将近一年；对一家技术驱动型的投资标的公司进行了两个多月的尽职调查；在签署协议前的最后一刻因为“资金紧张”突然反悔；我曾在一周之内收到了两份PE投资理财产品的介绍，标的都是乐视的子公司——都说要警惕私募基金的散户化，一个本来就从散户那儿圈钱的公司又发了一个面向散户的私募基金理财产品，真的叫人不寒而栗。

作为一家媒体公司，我们新来的销售同学有的时候会去pitch乐视做投放或赞助活动，我每次知道之后都会立即叫停——倒不仅仅是我们与乐视之间的关系糟糕，退一万步讲，这单即便是做了，我知道十有八九会成为财务上的一笔坏账。我身边有因为乐视产生坏账的朋友，又不是一个两个。

最近传出来乐视拖欠法拉第的巨额款项，以及最终因为拖欠国安的10亿人民币而撕破脸皮，以及拖欠供应链的“巨款”，我觉得都不新鲜。记得几个月前乐视声称要投入200亿建设“未来汽车生态城”的时候，我脱口而出说过一句话：“乐视这家公司是用冥币在做生意吧？”

我从来没走进过乐视的良夜，我也劝过很多人，不要温柔地走进乐视的良夜。

当你发现一个“仰望星空”的人永远只是在仰望星空的话，他仰望的可能并不是星空，而是一个黑洞。