支出。与此同时，乐视还在高速扩张其他子业务，这也是其资金链紧张、不得不频繁融资的原因。

就如同贾跃亭信中所说的：“结果就是，我们无法把力量集中在一个点上，虽然各位打赢了一场又一场战役、开辟了一片又一片疆土，但粮草供应不及时，后劲已经明显乏力。”

“乐视的资金紧张问题不是不能解决。”孙燕飚对第一财经记者说，“问题是贾跃亭愿意出让多少股份，而且乐视要形成内容收入和生态布局的良性循环，至少要到2017、2018年，在所谓的‘资本寒冬’，投资人要价更高。另一个难题是，即便成功撑到2018年，他(贾跃亭)可能也失去了对乐视的控制权，失去了自己的‘亲儿子’。”

资金“出逃”

缺钱不可怕，“烧钱”快也不可怕，对于贾跃亭和乐视来说，最可怕的是还有没有人相信“把海洋煮沸”的故事。如果没人信了，那可能就要被巨浪吞没了。

深圳市上善若水资产管理有限公司投资总监侯安扬接受第一财经记者采访时表示，乐视到目前为止的商业模式都并未能证明有效且可行，贾跃亭的信实际在承认，乐视的发展遇到了各种问题，资金压力很大。

“贾跃亭的公开信说明他在向市场妥协，但市场是很坏的，你光承认问题没用，没有实际的解决方案，是很难稳住(资金)的。”上述私募董事长向第一财经记者表示。

针对乐视出现的问题，贾跃亭在信中做出“检讨”并表示，乐视将进入“告别烧钱扩张，聚焦现有生态”的第二阶段。具体而言，在新阶段里，七大子生态纵深发展、非上市公司板块业务要以经营为导向、上市公司要以实现全面盈利为目标；子生态之间必须强强化反(乐视曾提出了一个“生态化反”的概念)，不断创造全新生态价值。同时，贾跃亭计划通过推动组织变革来解决问题。

但这在上述私募董事长看来，贾跃亭的解决方案是在变相承认之前乐视生态的超长战略是错误的，“盘子铺太大，资本决策出了问题。”

一个不容忽视的事实是，资金确实正在逃离乐视。11月7日，乐视巨额成交19.11亿元，较前一日成交额放大七成以上，但当日多达1.65亿元主力资金逃离乐视网。东方财富网数据显示，10月25日至今，乐视网持续被主力资金抛售，10个交易日主力资金已累计出逃超15亿元。

对于乐视近期以来的“跌跌不休”，不止一位业内人士表示，除非乐视再找到大金主，不然并没有很好的方法能在短期内拯救股价。

侯安扬表示，公募等机构投资者肯定会用脚投票，有些已经叛逃。Wind数据显示，今年三季度，机构共持有乐视网1.94亿股，较二季度的2.14亿股少2000万股；三季度持股市值为85.79亿元，而二季度持股市值为112.99亿元；三季度机构持股占乐视网流通股比例为15.36%，相较二季度有所减少。

“守了2年，赔了3万。由乐迷转乐黑，由乐黑转路人，走了。”一名普通投资者对第一财经记者表示。