开临时股东大会(Extraordinary General Meeting of Shareholders)——股东大会投票通过并购——私有化完成，股票停止交易，退市结束。

七问：从私有化到登陆A股需要多长时间？

包凡：中概股退市通常需要6-12个月，如果按照传统排队IPO的方式，那么再登陆A股就是3年以后的事。即使注册制真正来了，从制定到实施也需要一两年时间。

当然，企业也可以直接到新三板去挂牌，时间会缩短一点，不过新三板目前的融资能力和流动性都面临很大挑战。

借壳上市是一个节约时间的方法，但是目前A股市场主板的壳最少需要30亿元，分众买壳就花了40亿元，这个资金成本不是每个企业都能够承担起的。

吴小亮（国浩律师事务所合伙人）：从私有化到登陆A股除了法定程序以外，其他关键点取决于接盘基金的和投资人配合程度。

实际操作过程中，很多中概股从私有化到登陆A股需要花费两至三年的时间，其中时间大多不是花在操作层面上，而是花在决策和说服境外投资人之上。

八问：从私有化到回归A股都要面临哪些坎？

王新锐：中概股回归A股的关键节点包括：私有化完成、拆除境外结构、实际控制人的权益返回境内、股份制改造等。

其中，私有化过程中可能面临的集体诉讼和私有化定价风险；而拆除境外结构可能产生高昂的税务负担；登陆A股时则要面临能否满足盈利要求（A股）、实际控制人的认定、业绩的连续计算等考验。

曹国熊：接盘资金是私有化要考虑的重中之重。你能否说服自己的投资人以合理估值回来是一个很大的坎，因为对于一些只有美元基金的投资人来说，IPO其实是一锤子买卖。

此外，对于一些回归的企业来说，税务成本非常高，这包括股权交易和外资注销阶段所应缴纳的税。

九问：只有在美股混不好的公司才会想着回归？

王新锐：这个说法不能说完全没有道理，对有世界竞争力的公司如BAT（百度、阿里和腾讯）来说，上市地对公司的估值影响没那么大，而在国际金融中心上市更有利于公司发展。

但另一方面，公司和资本都是逐利的，哪儿有利于公司的发展和融资就去哪儿上市，所以也是完全可以理解的。

我们也应该看到，有些中概股由于模式比较特殊，在境外“水土不服”，不被投资者理解的情况也确实存在。