作为首批创业板上市公司，神州泰岳(300002)对飞信业务的依赖一直为市场所诟病。但从神州泰岳上市以来的发展情况来看，公司通过深化现有业务、加强对外并购等措施，成功地进入物联网、三网融合等业务领域，不仅降低了对飞信业务的依赖，更前瞻性地在一些新兴业务进行了布局。

飞信续约可能性大

神州泰岳与中国移动2009年签署的飞信合作合同将于今年10月底到期，而由于飞信业务对神州泰岳影响重大，市场对于飞信合同到期后能否续约十分关注。

民生证券研究员黄文戈认为，神州泰岳在飞信续约商谈中是具有一定的议价能力的。公司与中国移动已经形成比较牢固的互相依存关系。自2007年3月开始，神州泰岳就为中国移动飞信业务提供全方位运维支撑外包服务，服务内容涵盖了飞信业务的各个方面，为飞信业务提供技术支撑服务的员工达2000余人，短期内难以替代。运维支撑是定制化非常强的业务，4年的磨合经验短期内难以复制并找到合适的替代者。

神州泰岳自身也十分明了过于依赖飞信业务的风险。上市以后，神州泰岳采取了“两条腿走路”的方式，一是继续深化飞信相关业务，在此基础上推出了农信通业务;其次，积极对外并购，并借此在三网融合、物联网等新兴产业大力布局。

神州泰岳2011年半年报显示，公司运维管理业务实现营业收入2.1亿元，占主营业务的比重进一步上升，互联网业务实现收入3.1亿元，其中飞信业务实现营业收入2.9亿元，占主营业务收入的比重有所下降，农信通业务实现营业收入2138万元。

仅就飞信业务来看，近几年在整体营业收入的占比呈持续下降趋势。2011年上半年飞信收入占比为55%，而2010年飞信业务占比为58%，2009年占比则高达61%。行业研究员指出，在营业收入维持增长的背景下，神州泰岳来自飞信之外的收入增幅更高，这是导致飞信营收占比下降的主要原因。

而对于农信通业务，业界认为这是神州泰岳在已有飞信成功的基础上深度挖掘市场需求而形成的新业务。券商预计，农信通业务下半年会在全国铺开，将进入爆发式增长期，2011年用户可达800万，收入上亿元，农信通有望成为公司的第二个“飞信”业务。

布局新兴产业

在电信行业之外，神州泰岳也开展了积极的对外并购，在三网融合、医疗服务等行业积极进行布局。

神州泰岳董事长王宁此前接受中国证券报记者采访时也谈到，公司在飞信之外一直在探索新的产品，对一些新兴产业的布局，也是公司在现有优势基础上的战略性业务拓展。

2010年度，神州泰岳出资设立互联网购物网站千腾网，专营各地特产，涉足电子商务行业。2011年1月，神州泰岳出资2亿元参股中科白云11%股份，专门面向有线电视网络领域内优质企业进行投资。目前，中科白云持有广东省广播电视网络股份有限公司13%的股权。2011年3月，神州泰岳出资2050万元持有新源国际技术开发(北京)有限公司80%的股权，成功进入物联网行业。

国泰君安研究员魏兴芸认为，神州泰岳从上市之初的主要依赖飞信业务，到运行农信通、千腾网，再到此次投资三网融合、互联网行业，公司业务范围得到延伸拓展，产品线不断丰富，为未来发展培育了新的利润增长点。