完全可以应付亏损和延期还款！例如，假设京东今年360亿营收，亏20亿，延期还款一个月，那么京东到年底手里的钱反而多出了10亿！（30亿应付账款，减20亿亏损）。假设明年京东营收540亿，又亏20亿，但年底手里只会减少5亿（45亿应付账款，减20亿亏损，再付掉去年留下的30亿应付账款）。所以只要京东的营收越来越多，而亏损不是大幅增加的话，京东手里的钱足够用很多年。

所以，京东、苏宁、国美之战，表面上看是市场份额之战，利润之战，但从财务角度来说，更加紧迫的原因，是现金流之战！谁的现金流被打掉，谁的裤衩立刻就被扒下来！那么现在谁最急迫呢？显然是苏美啊，呵呵。都割肉卖地、连续融资了，现金流能不急吗？所以苏美只能靠欺负京东吸引眼球了，而京东，当然要奋起反击。

所以表面上看，电商之战似乎是一场闹剧。但圈内人都很明白里面的道理。刘强东很明白，张近东、黄光裕们，也很明白。但是，装B的不明白，广大仍然看好苏宁的散户们，也不明白。他们以为刘强东在虚张声势，色厉内荏。但真正虚张声势、色厉内荏的，是苏宁。

缺乏现金流，如同近身格斗被人抓住了老二。你不想被人抓住老二吧？那就一定要保证自己的现金流。否则再有力量也使不出来，也撑不了多久啊，呵呵。

其实我根本不想分析苏宁，因为一个金玉其外、败絮其中的公司没什么好分析的。但苏宁毕竟高速发展了十几年，尤其是2004年上市到2010年，复权价最高达1366元，涨了40多倍，因此吸引了很多人的眼球，尤其是无数散户痴迷于其中，让我搓然长叹！其实我在一个长期看好苏宁的博客里已经多次抨击博主，说了苏宁很多问题，无奈此人善于装B，善于用平和的语气说出貌似深刻、实际上根本经不起推敲的论断！这种装B的风格很容易迷惑新手，让新手死都不知道怎么死的，而他却一点责任没有。他也说了：“（苏宁）谁进不进去跟我一毛钱关系都没有。生死由命富贵在天，还没长大到为自己的选择负责，死了也不会有人埋。”

这么负责任的博主我头一次见到。当然他也说了，博客是他的地盘，他想说什么就说什么。可问题是你为什么开博？当然是希望和别人交流，希望别人看文章，否则自己写日记得了，开什么博啊！开博，就要负责任！人可以犯错，但要认错，不能装B。我自己水平也不高，也经常犯错，对于苏宁，可能也会看错。所以我的观点，各位也需要仔细分析。

当然，这位博主说的也不算错：每个人都要为自己的投资负责。但他的所作所为就合适吗？我举个例子：假如有一伙骗子，他们没有抢你的东西，只是说某个东西好，特别好，特别便宜，值2000块钱，现在只卖1000甚至500，太便宜了！托们纷纷掏钱，你一看这么好，也就跟着掏钱买了，事后发现上当了，你还没话说！因为人家没有抢你的，没有骗你说“买吧买吧”，一切都是你自愿的！

人性，都有弱点！装B的家伙，对新手具有极大的杀伤力！所以我才抨击他。可惜装B的继续装B，执迷不悟的仍然很多。我索性做一次袁崇焕，简单说说苏宁。

苏宁发迹于90年代，应该说是1992年南京空调大战，苏宁对战国有八大商场，一战成名！之后靠赊账高速发展。90年代我国经济总体不错，赊账成风，国美、苏宁都是那个时候发展起来的，应该说是时势造英雄。

但是，做家电连锁并不挣钱！别看表面上风光，家电销售并不挣钱！1993年之后家电业掀起价格战，厂商不挣钱，连锁也一样不挣钱！

但连锁能压货，靠厂商赚钱！所以国美苏宁都靠压货开店，吸厂商的血！

国美苏宁真正发迹，是中国房地产市场的启动！国美搞了鹏润投资，苏宁也大肆投资商业地产，是2000年之后房地产的大发展，让国美苏宁赚了大钱，再加上上市融资，两者才进一步发展壮大！而所谓的主业，也就是家电连锁，经济好的时候当然可以挣点，但和房地产的利润简直是毛毛雨！而经济差的时候根本不挣钱！

所以，投资苏宁的朋友一定要搞清楚：你想靠它什么赚钱？家电连锁？电子商务？商业地产？

一定要想清楚，别被它表面上的名声蒙了！别被它表面上的气势蒙了！如果你想清楚了还是要买，并且证明我看错了，那我恭喜你！

在我看来，电子商务对家电连锁的冲击是致命的，就算京东倒下，照样有别的网店冲击！所以国美苏宁的传统连锁模式已经过时了！当然这一点，我相信两者也应该意识到。可是每家都上千家门店，正在融资之时哪儿能那么快就砍掉？知道砍掉一个店需要付出多大成本吗？有商业经验没有？没有商业经验还天天装B神吹不是害人是什么？？

有人把希望寄托于苏宁易购。OK，我告诉你：第一，苏宁只占易购60%的股份，而且易购和京东、库巴们做得越好，对实体店的伤害就越大！第二，易购们的电商经验远不如京东。第三，易购们有锁链，因为张近东就算再不考虑股东，毕竟是左右手互博。

第四，从量上分析一下：京东商城2011年销售210亿元，2012年销售目标是1000亿，我承认有点高。京东值多少钱？去年年底，业界对它的估值是100亿美元，据说今年形势不好，估到了60亿美元。OK，就60亿美元吧！易购2012年的目标据说要达到300亿。OK，大家都在吹。我们看实际销售额：上半年易购59亿，京东170亿，基本上是易购的3倍。如果京东值60亿美元，易购只有20亿美元。而易购对苏宁实体店的冲击是剧烈的，苏宁值不值目前的400亿市值？

我不知道，也不知道怎么精确计算。但我的估计是（看看我，从不装B，有什么说什么，先说自己不知道，再说自己的估计供你参考）：苏宁很难值400亿。何况京东、易购都不赚钱，电子商务对实体店又有巨大冲击，所以我认为，苏宁200亿市值都算很高了。也就是每股3元，是我最乐观的估计！

再说苏宁的另一倚仗：商业地产。

我认为苏宁的商业地产，隐藏有大量的问题。当然具体问题我说不清楚，只是一种感觉。都电子商务了，大家在网上买更多东西，所以今后的商业地产将比住宅地产更惨！苏宁这块，我估计只有窟窿，没有利润，而且是大窟窿。否则无法解释：为什么苏宁刚刚增发得到了40多亿，又要发展80亿？苏宁为什么这么缺钱？

苏宁的解释是要增强物流建设。可是大家别忘了，苏宁已经有1000多家门店，这么巨大的物流网不是早已建成了吗？大量购买运输车队需要那么多钱吗？一辆中型箱式货车不过十几万，一万辆才10亿元，每个店可以配6辆这样的新车，够不够？至于大店之间、大区之间，用2000辆20吨卡车够不够？一辆就算30万元，不过6亿元，一共16亿，我这已经算得很阔绰了！苏宁刚刚增发得到47亿，配三个这样的车队都没问题了，为什么还要借债80亿？而且这80亿为什么不从银行借？那样利率低啊。显然，银行不愿意借。那么为什么银行不愿意借？为什么苏宁在银行不愿意借的情况下、在自己刚刚拿到47亿的情况下，还要不顾投资者的利益、冒着被人唾骂的危险，高成本借债80亿？？？

在我看来，苏宁借80亿，不是为了搞所谓的电子商务，而是堵过去潜在的、消费者和投资者还不知道的大窟窿！

认为苏宁还要发债80亿是为了搞电子商务、搞物流的人，脑袋显然被驴踢了！以貌似深沉、一本正经的语气说出这样的结论，就是装B害人！

还有，8月15日苏宁放话：因为对自己极有信心，准备未来三个月增持不超过10亿元。为什么？

首先，苏宁哪儿来的钱？既然还要借债80亿，在没借到之前哪儿来的钱？既然缺钱发展，怎么能有钱买股票增持？其次，哪怕不增持、或者象征性地增持个几万股，你也无话可说！因为人家事先都说了，增持不超过10亿元啊。第三，这是张近东给参与增发的赵令欢减压，也给自己减压。因为如果苏宁股价跌跌不休，张近东就不得不继续拿自己的股票抵押，而他已经所剩不多了，马上就爆仓了。而且股价如果继续跌，他的朋友赵令欢也就快滚蛋了。虽然赵令欢说，参与增发是看好苏宁的长远发展，不在乎一时的亏损。但他12.15元参与苏宁增发，一个月股价跌了一半，如果他事先知道是这个结果他会参与增发吗？如果是你，你会吗？我要是股东，这种鸟投资人还是趁早滚蛋