“听说创新工场又要搬家了。”一位创新工场软件工程师对时代周报记者说，最近涌进了太多外部项目(非创新工场内部孵化项目)，办公空间更加拥挤了。

这是今年以来创新工场的一个显著变化。在10月31日的TechCrunchDisrupt大会上，创新工场CEO李开复把这一变化阐述为“由以前大孵化、小投资的模式，转变为投资领跑的发展方向”。

互联网资深观察家、五季咨询合伙人洪波(微博)含蓄指出，这意味着李开复和创新工场在经历了初期的探索之后变得更切合实际了。“创新工场拥有包括李开复在内来自各行各业的很优秀的人才，他们带来了许多资源，并且不缺钱，所以他们有自己的想法并且想做成一个公司也很正常。当然这会面对许多困难。”

从谷歌中国离职后，作为顶级职业经理人的李开复开始了他的创业历程。李开复本身无疑就是个响亮的品牌，因此创新工场自出生起就受到了非常大的关注，其中也夹杂着一些对其模式的争议。

经过两年时间的积累，李开复和创新工场的步伐明显加快了，但李开复究竟能否打造一个属于自己的商业帝国，还不得而知。

转型做VC?

以“孵化器”模式起家的创新工场要转型做VC?

李开复第一时间出来辟谣，他在微博上表示，不是降低孵化器，是增强投资。创新工场将继续帮助创业者，提供投资+招聘+法务+财务+教练全方位平台功能。

创新工场自成立起就成为投资界和产业界的焦点，这得益于李开复个人的号召力以及“天使投资+全方位孵化”的独特模式。在这一模式下，创新工场是由管理层在移动互联网等领域确定创意和项目，建立多个孵化器引导小团队来实施项目，并进一步成长为独立运作的公司。“点心”、“豌豆荚”都是这样的典型案例。

数据显示，创新工场成立以来，两年间已经审阅了超过3700个项目，投资孵化了39个项目和公司，投资金额超过2。5亿元人民币，投资企业价值接近30亿元人民币。

实际上，在创新工场的第一只基金里也有投资非内部孵化的项目，但李开复透露，当时外部项目的比例比较小，大概只占总数的10%。一个客观原因是，当时资金有限。而现在，创新工场的首只美元基金已超额募集到1。8亿美元，以红杉、IDG为代表的顶级投资机构和投资人都参与其中。“就是这个原因使我们走上了这一步。”李开复坦言。此外，创新工场另一只人民币基金也即将完成，预计募集7亿元人民币。

“在不久的将来，创新工场还将募集第二只规模更大的美元基金。而具体的数字和日期并未确定。”李开复透露。

“创新工场近期的一些新项目基本上都是以VC身份进入的，比如点点和知乎。其主要的业务已转向寻求外部项目，投资经理也是全国到处跑，和创业团队做访谈，跟VC没有两样。”在洪波看来，创新工场的转型早就开始，其内部孵化出的项目只有“点心”、“豌豆荚”等不多的几个，更多的还是“野生”项目。

但是，李开复对于创新工场的VC之道也有清楚定位，仍会以投资早期公司为主，并且不会因为资金规模变大就会放弃天使项目。“我们不会去投很大的公司，一定是初期的，可能少到一两个人甚至什么都没有，多的也不过十来个人，有一点雏形。我不会特别担心哪一种会比较好，我会希望这两种项目都有一样的成果。因为我们评估的标准是一样的。”

“大孵化”之困

实际上，创新工场初期过于强调“孵化”功能不可避免地为其发展带来了一些困扰。不断膨胀的团队对于办公场所、人力资源及法务等方面的需求像滚雪球一样越变越大，是创新工场所要面对的最直接的压力。尽管点心这样有了规模的公司已经被“赶走了”，但仍有越来越多项目入驻。

但是随着进驻创新工场的项目增多，李开复也开始发现，这种模式无法吸引最好的企业家进入。

“因为企业家不希望有一个导师来告诉他们需要什么，他们希望拥有创业公司的多数股份，希望自己可以决定公司的未来。”李开复说。

所以，他不得不在techcrunch大会上承认，“大孵化小投资”的模式是有问题的。“别说可持续发展了，每年的发展都很困难，孵化器需要退出时间，如果没有后续资金的注入将无力维持。”李开复告诉时代周报记者。

但他也强调，这并不意味着创新工场未来就要放弃“孵化”功能。“如果孵化做得好，就会有更多投资人愿意出钱，而更多的运营资本和管理费，反过来也能对孵化器进行扩张和增强，两者是相辅相成的。”

“创新工场将成为一家具备较好孵化功能的风险投资公司，以满足孵化创业型小公司以及投资有经验的优秀企业家的创业项目的双重要求。”他进一步解释。

创新工场联合创始人、新闻发言人王肇辉则并不愿意将这种转变称为“转型”。他对时代周报记者一再强调，创新工场没有改变原来的孵化和投资模式，两者都重要且未来还是并行的，而投资要有一定规模才能扩张。

李开复的新办法是：利用创新工场超额募集到的1。8亿美元的资金，在企业家创业6-9个月后、最需要资金的时候对其进行投资，帮助进一步向前发展。

“企业家的创业项目成功率较高，但是在项目进入正轨之后，通常面临着雇佣人才、筹集资金等困难，因此我们可以为其提供人才和资金，帮助其节省时间，让他们能够集中关注自己的产品。”李开复如是说。

在洪波看来，创新工场早期的一套理论并没有错，其也具备相对完整的人才储备和好的创业环境及资金支持。“但是创新工场所关注的移动互联网、电子商务和云计算等新领域的创业并没有多少规律可循，缺乏规划的可能性，更多的是需要市场去自动配置资源，由创业者个人喜好和敏感等因素决定一个项目能不能生存。”他分析称。

在外界看来，创新工场增强投资功能或说转型做VC是顺其自然的。“如果仅仅是做孵化器，承担了最多的风险却无法分享未来的收益，不断被稀释后最后是挣不到钱的，创新工场的规模也不算太小了，需要能有效地配置资本。”有业内人士认为。

腾讯科技频道总监程苓峰认为，“超级天使赚了很多钱，且控制了很多项目源。创新工场从孵化器入手，挤进了超级天使俱乐部，然后顺势做VC，接盘自己的好项目”。

也有人认为，创新工场之所以着急转型是因为李开复“着急了”。

“自2010年年底兴起的中国公司海外上市浪潮，多少让人心神不宁，但李开复选择移动互联网这个方向，却又偏偏还处于孕育期。”曾任天极网创始人和总编辑的林军认为，创新工场希望通过高素质、高智商大学生自发成长所形成迸发的可能性微乎其微。

因此，他认为创新工场增强投资功能是切合实际的，“虚名都是浮云，关键是能有回报，有回报就能把这个游戏继续玩下去，能玩下去就有未来”。