元的最低位。高盛随后又在2006年2月至2006年11月期间发布了4个报告，降低百度股票评级，但百度股价仍然在2006年12月15日重新回到117美元的高点。

　　直到2006年5月，高盛仍在唱衰百度，称其65美元的股价被高估了10%。但正如古语所言，“打不过就加入”。高盛也于2006年12月将百度目标股价上调至128美元，此时距离高盛与Piper Jaffray发布联合声明称百度股价仅值27美元才刚刚过去1年多。

　　可能原因

　　所以，这就不免使人对这个突然冒出的“客观的”百度公平价值提出质疑。我们也只能得出一个结论：压低百度股价可以令高盛获益。有可能存在以下三种情况：

　　1、高盛没有做好充分的调研工作，并且严重低估百度IPO发行价。因此，2005年9月14日早晨6点发布的报告只是为了挽回颜面，避免遭到百度的诉讼。此前曾有报道称，百度和高盛在估值问题上存在严重分歧。百度自己的估值为10亿美元，而高盛的估值仅为这一数字的三分之一。

　　2、在“造梯”和“钓鱼”之间，百度股价有可能被过度推高，且速度过快，以至于高盛及其“内幕人士”无法获益。因此，唯一可以让高盛快速纠正这种状况的方法就是在40天的“封锁期”一过，便大幅调低百度评级和目标股价。

　　3、中国互联网的增势非常迅猛，而且存在进一步拓展的空间，有望在现有强大用户群的基础之上进一步获得加速增长。而由于在百度的IPO路演过程中投入了大量的时间、精力和资金，因此，高盛十分清楚百度的真实价值。但从27美元的“客观”估值到一年后128美元的目标股价的变化来判断，高盛是希望借此增持百度股票。

　　高盛曾因许多问题遭到指控或被监管机构调查，但与百度IPO有关的这一异常举动却从未引发公众或监管机构的注意，主要原因在于百度一直都在正常运作，并没有引发公共关注，这也是百度管理层的一贯作风。除此之外，百度当时只是一家海外创业企业，因此并未引起美国媒体的广泛关注。

　　百度稳定的业务表现和强劲的市场基础使其股价从2006年2月51美元的低点一路上涨至2007年10月29日409美元的高点。截至2009年8月21日收盘，百度股价报收于345美元。

　　通过上述分析，我们或许可以从另一个角度理解高盛为何每年都会为员工支付创纪录的奖金，这是因为他们在以一种完全不同的规则行事。监管者的职责是保持公平和均衡的市场，而高盛在政治和金融领域的强有力的联系很明显已经使其能够隔离于监管者的视线之外。一旦高盛介入，公平和均衡似乎便被赋予了一种截然不同的含义。

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