近来，有一类被称作“微盘”的投资模式开始流行起来，用户只需手机操作就能进行买多卖空的赌博游戏。微盘可能是一个APP，也可能仅仅是一个微信公众号，不仅实时可以查看境外商品价格走势，还能随时随地进行下单、出入金等操作。

微盘大多以白银、铜、原油现货电子盘为主，也有的交易二元期权、邮币卡、原始股等等。和实体现货交易所不同，微盘的交易单位很小，如1克银、0.1吨油，最低只要8元就能下单，但交易原理与现货交易所如出一辙，可谓“麻雀虽小，五脏俱全”。

微盘最早是作为模拟盘给投资者练手出现的，但随着客户投诉激增、监管者和执法者对实体交易平台管理趋严，微盘自身的功能被重视起来。由于微盘具有操作极为便捷，又处于监管之外，投诉率较低等优势，近来，非法现货从业者开发了数量庞大的微盘，瞄准了手机用户零碎的时间和“小赌怡情”的心理。

在微信上，以“微盘”或者“微交易”为关键词，竟能搜索出一千多个公众号。专家指出，在移动终端时代，交易模式可以探索，但是金融创新不能违法违规、不能坑蒙拐骗。对于投资者而言，参与这类交易，会掉入“温水煮青蛙”的金融陷阱，最终很可能血本无归。

甜蜜的温柔陷阱

江苏的田先生是最早一批参与微盘交易的投资者。2014年11月，他不断接到来电和微信讯息，请他关注一款白银现货微盘。对方称，“保证金很低，加入即送现金券，亏了我买单，赚了您提现。”

在软磨硬泡下，田先生决定先试试水。微盘操作起来十分便利，只需要有一个手机号，从注册到下单全过程不超过10秒钟。投资者可以买涨或者买跌，下单每手金额从8元、80元、200元到2000元不等。

类似现货平台，微盘也实行双向交易、T+0、保证金制度、止盈止损、做市商对赌等等，并且比传统现货进一步符号化，没有稳定的杠杆比例，不需要繁琐的计算，投资者能全神贯注于价格点位的跳动。以80元一手交易为例，只要白银价格上涨0.001点，多单即获利1元，空单亏损1元。

微盘出入金也更加便捷，不需要签署银行三方存管协议，只要微信支付就能轻松完成。

田先生向微盘账户充值了2000元，从此每天盯着手机，操作中有赚有赔，最多一天赚了30元，亏了也不怕，经纪商会赠送现金券，最多连送过3张价值80元的现金券弥补损失。“他是要给你稳赚不赔的错觉，做的好还赚钱，就算亏了，丢掉几千块钱也无所谓的。很多人都是这样的心态。”

微盘玩了两个星期之后，经纪商跟田先生商量，说微盘赚的太少了，即使放大100倍也赚不了多少，建议他去做实盘，实盘还有老师辅导，喊单正确率90%左右，跟着老师做肯定能赚钱。

这时，田先生已经卸下防备，对经纪商言听计从，先后在三家地方贵金属和原油交易所开户，不到一个月的时间里，就亏损了70余万元。

2015年以来，田先生以非法期货交易、代客交易起诉浙江新华大宗商品交易所等多家平台。今年11月11日，杭州市西湖区人民法院驳回上诉申请，判田先生败诉。

病毒式扩散的微交易

今年11月，由证监会牵头的部际联席会议开始对地方交易场所进行摸底排查。同时，国家统计局也在全国开展大宗商品交易平台名录整理和核实工作。

11月28日，公安部与证监会在深圳联合举办了证券违法犯罪案件执法培训班，以打击证券犯罪。公安部正式确定了在辽宁省、上海市、重庆市、山东省青岛市、广东省深圳市五地设立证券犯罪办案基地。

记者了解到，由于监管收紧，客户投诉案例激增，越来越多现货电子对赌盘的从业者开始把目光投向微盘。去年以来，形形色色的微盘微交易平台开始大量涌现。设立微盘不需要地方政府批准，也没有营业资质门槛，只要有一个APP或者微信公众号就可以开张营业了。

市面上，大多数微盘都与实体交易所无关，不过，通常来说，实体交易所的官方微盘的交易会更为活跃，被当做是所谓的“正规军”。

记者联系到一家叫做交奕赢吧(厦门)资产管理有限公司(下称“交奕赢吧”)的会员公司，是新华上海贵金属交易中心(下称“新华上海”)的383号会员，主要是给新华上海微盘开发投资者和发展下级代理商。

交奕赢吧内部人士向记者介绍，公司考虑到投资者投诉和监管风险，因此只做微盘不做大盘。从9月15日开始为新华上海微盘发展投资者，到目前，公司已有直接终端投资者1.8万人，经纪人数千名，另外在全国还有代理商300多家，扩散速度远远超过大盘。

微盘不仅开发投资者快捷，发展代理商也很便利，代理商只要把营业执照照片发送给会员公司，就能取得微盘后台全部权限，包括查看客户全部交易流水和盈亏情况、接入经纪人，设置经纪人佣金等等。

交易所微盘的盈利模式和传统大盘类似，一般来说，客户交易手续费的20%归交易所，会员公司、代理商、经纪人分得余下80%和全部的客户亏损。也就是说，投资者和自己的介绍人、喊单老师、会员公司是对赌关系，只有投资者亏损他们才能盈利。

此外，微盘手续费比例较高，开仓手续费可达保证金的10%，一天即使不亏损，只要做十笔交易，本金就能亏完。

在微盘中，开仓金额最高的一笔可能也只有2000元，远远不及现货大盘动辄数万元甚至上百万元的下单规模，但是，积少成多，微盘经营者也能有可观的盈利。如前述会员公司，仅一家微盘的业务量就能带来超过90万元的月收入。同时，公司经营成本能够最小化，不需要维持庞大的线下团队，只要和各地代理商进行电话沟通、微信交流、直播培训等。

随着直播的流行，许多微盘也将直播运用到营销中。不少微盘有自己的直播室，直播主持人的主要工作就是喊单。新华上海一位内部人士告诉记者，“直播喊单要的是营造一个气氛，业余的也能喊，客户都会跟着做单。”

他表示，“微盘跟赌博类似，客户基本上都是十赌九亏。但是前期客户肯定要让他赚钱，让他看到希望。你让他亏钱，这个客户就跑了。要有赚有亏，最后全部都亏掉了，这才是比较好的操作模式。”

表面上看，微盘就是价格走势与境外期货价格一样的对赌电子盘，对外盘有经验的投资者似乎还有一定胜算，但微盘甚至都不是一场公平的赌局，而是投资者必须亏光的圈套。

在经营者眼中，微盘一项重要风险来源是“特别会赚钱的客户”。前述会员公司人士告诉记者，如果发现有客户盈利能力很强，会把客户转交给特别会员，由资金实力更为雄厚、与交易所关系密切的特别会员与客户直接对赌。此外，会员公司还要重点盯防的是，经纪人利用返佣规则的漏洞进行频繁套利交易。

微盘服务实体经济?

本月以来，全国各地有又多家现货交易所上线了微盘系统，西南地区一家大宗商品现货交易中心在上线公告中称，微盘能够“满足市场的多样化需求，促进移动互联网与商品现货紧密结合，有效实现商品流通和服务实体经济需求。”

对此，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越对《第一财经日报》表示，微盘的交易单位偏小，现货生产商和贸易商无法参与到微盘交易中，现有的微盘模式难以起到为实体经济实体产业服务的功能。

他指出，微盘和微交易的出现是为规避《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(38号文)的监管，从原有现货对赌交易衍生而来的。在移动终端时代，交易模式的探索值得鼓励，但是金融创新不能违法违规、不能坑蒙拐骗。

有业内人士告诉记者，微盘的交易价格照抄境外市场，通过微盘交易无法产生内部价格，无论交易量多大，都不可能起到优化资源配置的作用。此外，由于客户只能与自己的经纪商进行对赌，微盘的公平性难以