据华尔街日报报道，如果你和73%的美国成人一样，登陆Twitter的频率不到一月一次，那你很可能将Twitter看成是总统候选人讨骂、各路明星找不自在的地方。

Twitter很长时间内都没有给公司一个合适的定义，这也造成公司近期用户增长放缓。内容、展览、幽默、自我推销和谩骂混杂在一起，让Twitter自己的产品团队、领导者和投资人也摸不着头脑。

那么还是让我们来彻底地定义一下Twitter这家公司吧。Twitter是一家总部恰好位于旧金山的媒体公司，也应该像一家媒体公司那样被构筑、被领导、被估价。Twitter不再是一家飞速发展的技术驱动型独角兽公司。Twitter一定程度上也承认了这点。上周公司CEO杰克·多西(Jack Dorsey)就在写给员工的备忘录里把公司服务称作是“人们的新闻网络”。

对于投资人而言，这意味着Twitter不再是一笔好买卖，尽管该公司股价自10月5日以来下滑了30%。潜在买家之一的Salesforce.com Inc.上周五表示，该公司对收购Twitter不再感兴趣，有着同样想法还有华特·迪士尼公司和谷歌的母公司Alphabet Inc.，两家公司都曾参与竞价，最终却都放弃了。

纽约大学新闻学教授杰·罗森(Jay Rosen)表示，媒体公司的定义应该是：“能够制造内容吸引公众注意力”的公司。在罗森教授的眼里，Twitter更该被归类为“新闻编辑”公司，将注意力聚集到一起，出售的是针对这些内容的评判。

然而Twitter已经越来越多地成为一个内容诞生的平台。数以百万计的普通人为Twitter“打工”，他们制造出的内容很可能会主导第二天的新闻圈。利用其社交平台，Twitter同时也会选取、放大内容、激励对比。

Twitter在流媒体内容方面也是发展迅速，从温布尔登、NBA、NFL到总统辩论无一不涉及。该公司更是宣布和BuzzFeed Inc.合作，以流媒体形式直播美国总统大选。推行这些举措之后，Twitter看起来更像是迪士尼、Verizon Communications Inc.或是Netflix Inc.这样的公司。

不过在过去的15个月里，Twitter的每月活跃用户数增速大幅放缓，2015年第一季度时Twitter的每月活跃用户数为3.02亿，今年第二季度这一数字仅仅增长到了3.13亿。同一阶段Facebook的每月活跃用户数增加了2.71亿，总数已经达到了17.1亿，单单增长的那部分就差不多和Twitter的活跃用户总数持平了。

Twitter的营收倒是还在增长，最近一个季度相比去年同期同比增长了20%，然而这也是Twitter 2013年上市以来最小的增幅。用户数量停滞不前，Twitter如今最大的希望或许就是推出更多、更好的广告产品，从现有的每个用户身上产生额外的收入。

就目前而言，Twitter还是没有实现盈利，这很大程度上因为Twitter承诺为员工提供太多的股票奖励，以避免手下员工跳槽到其他公司。在过去的12个月里，单单这部分股票奖励的支出就占到了Twitter营收的26%，这一数据在所有年营收过10亿的科技公司中排名第二，仅次于Palo Alto Networks Inc.

员工薪酬可以说是Twitter的一大核心问题。在硅谷，对于顶尖人才的争夺是非常激烈的，他们往往能够创造出突破性的产品，所以巨额股票奖励也非常常见。然而对于媒体公司而言，这样的举措就没有什么意义了，因为在媒体公司之间，顶尖人才的流动性是非常强的。

大部分投资人如今已经将Twitter看作是媒体公司和科技公司的混合体了。没有利润，Twitter已经无法和那些基于市盈率的公司相提并论了。

周五股票下滑之后，Twitter的市值大约是过去12月营收的4.3倍。媒体公司中迪士尼的股价营收比为2.6，Comcast Corp.是2.1，纽约时报是1.2，新闻集团则稍稍低于1。科技公司的股价营收比往往很高，Alphabet的股价营收比是6.7，Facebook则高达16.7。

如果投资者将Twitter看作是一家纯粹的媒体公司，那么Twitter的股价很可能被腰斩。

公平地说，Twitter有10%的营收并非来自于广告业务，而是来自于推文产生的数据销售，有报道称这正是Salesforce董事长马克·本尼奥夫(Marc Benioff)之前对Twitter感兴趣的原因。一旦Twitter的市值更像是一家媒体公司，那么迪士尼和Verizon这样的公司岂不是更合适的下家么？Verizon不仅收购了AOL，也同意购买雅虎的核心业务。

AOL、雅虎和Twitter的对比也很有意思。在发展的某一阶段，这几家公司都停止了创新，变成了以内容业务为主的公司。