，京东在保持增速与扩大盈利之间，将陷入左右互搏

对于下一步的京东而言，自营业务倚重的3C行业整体在减缓，第三方平台又必须限制速度。最自豪的直营物流业务，使用的是弹性很小的线下扩张模式（即增加服务必须增加人手，而非互联网那样无限扩容），高增长意味着高成本，在为用户提供良好体验情况下，也成为了盈利的阻力，如果需要更漂亮的营收财报，自营物流团队是最容易挤出成本水分的海绵。但是如果影响了用户体验，京东还是京东么？

当京东接下来的发展，在交易体量和盈利增速指标之上出现了相悖点：规模被限制，又有利润需求，那意味着只能一切都只能从苦逼的商家身上榨取了，但这无疑是一次的杀鸡取卵。

其实2015年年会上，京东高管就提到过，京东要在财务上盈利并不难，那为何迟迟不敢盈利呢？因为对于长期亏损的公司来说，盈利就是成人礼，一旦盈利了，整个资本市场对它的判断标准就从之前充满想象力的等待，变成市盈率标准主导，就像从对一个孩子的期待变成对成年人的期待。京东从财务上做出盈利来不难，真正的麻烦是：其放缓的业务增速很难满足资本对未来的需求。

下季度会如何呢？

纵观京东三年来的财报，有一个明显的规律：其交易额Q1低，Q2高（因为有618），Q3会有较大的回落，Q4又会有一定提高（年终大促）。所以Q3京东各项数据会进入相对的低谷。

除去自然周期的影响，还有上段提到的制约因素。近期京东高管的频繁变动也可能成为影响因素，比如京东商城CEO沈皓瑜调任国外。

当然，京东频繁换高管是一件持续了很多年的事情。好心的互联网媒体人整理了2012年到2015年京东换掉的高管，包括李大学、蒉莺春、王亚卿、赵国庆等等。涉及到CTO、CSO、高级副总裁等等各种职位。业内有段子甚至说，“京东高管比京东的库存周转更快”。

虽然此前高管更迭的级别都很高，但是CEO级别是迄今最高的。而且沈皓瑜的职位变动消息是因为提前被媒体爆出，进而正式宣布了转岗消息。

业务增长放缓，核心高管频频变动，期望值被越掉越高的资本市场，京东的Q3应该会有点艰难。

此外，京东频频举债数十亿美元之后，京东的标准普尔指数已经被降级，远远低于BAT，降级使其融资成本会提高。这些都是京东历年来累积的结果，也可能对京东接下来的发展造成影响。

讲实话：一盘棋下到这里，后面再要落子已经很难啦……