货币被全社会普遍接受，而货币当局无法通过中央调节机制稳定币值，这不仅会引起经济波动，也会动摇以国家信用为基础的货币体系。

最后，尽管财政政策也是总量调节手段，但货币政策的微调功能更加明显。税收、国债以及预算收支等财政政策手段，在一定时期内，一经确定就具有相当的刚性，不能轻易变动，而货币政策则相对灵活。经济运行和金融运行常会出现意料不到的变化，而货币当局的基本职责之一就是适时作出恰当的货币政策决策，以应对形势变化。

因此，货币政策是国家调节经济的最重要手段之一。货币政策与税务、警察、法院等国家机器一样，是现代国家运行的基础，是国家机器的重要组成部分。央行数字货币的创新是为了适应形势的发展、紧跟时代的步伐，更好地服务于货币发行和货币政策。周小川行长也指出，货币生成机制和货币供应量是需要调节的。总体看，央行在设计数字货币时会对现有的货币政策调控、货币的供给和创造机制、货币政策传导渠道都作出充分考虑。

央行数字货币将提升货币供给和货币政策的有效性

私人数字货币在一定程度上反映了互联网时代对货币支付功能的要求，包括便利、快捷、低成本等。但由于它们不受央行的监管和调控，其发展正在对中央银行的货币发行和货币政策带来新的挑战。而央行发行数字货币要保留货币主权的控制力，并且有利于货币政策的有效运行和传导。就目前技术发展情况来看，央行数字货币可能将从以下几个方面提升货币供给和货币政策的有效性。

首先，央行数字货币的信息优势可以帮助监管当局更准确、更灵活地运用政策工具，追踪资金流向，以及全面监测和评估金融风险。在央行数字货币被全社会普遍接受并使用后，经济活动的透明度将大大提高，监管当局能够根据需要采集不同频率、不同机构的实时交易账簿，这可为货币政策和宏观审慎政策提供巨大的数据基础。

其次，央行数字货币技术有利于货币政策的利率传导。现有的数字货币技术支持“点对点”支付结算，这可提高市场参与者的资金流动性。只有被全社会普遍接受的央行数字货币才能将这一优势辐射至不同金融市场的参与者，从而提高不同金融市场间的资金流动性和单个金融市场的市场流动性。这将降低整个金融体系的利率水平，使利率期限结构更平滑，货币政策利率传导机制更顺畅。

总而言之，央行数字货币与私人数字货币的本质完全不同，只有央行数字货币具有国家信用支撑，才能成为真正意义上的货币。虽然央行数字货币可能采用与私人数字货币类似的底层技术，但本质的不同决定了二者将采用不同的发行和流通框架。央行数字货币是由中央银行发行和调控的，这样才能维持由国家信用支撑的现代货币体系的稳定。数字货币技术将提升中央银行对货币发行和流通的控制力，使货币政策的运作和传导更有效。当然，央行数字货币的发行和运用将会是一个比较长时间的过程，也必然会有一系列的程序，需要解决一系列的问题，最终以合理的设计和发行程序调控货币供应，保持物价基本稳定，使货币政策更好地服务于经济稳定与发展。（本文为作者个人观点，不代表供职单位意见）

作者单位：中国人民银行，盛松成系调查统计司司长