5月以来，联想集团股价接连下挫，12连跌后还未见谷底，5月24日一度跌至4年来的新低，一个月时间市值已蒸发171亿港元。包括摩根大通、汇丰、摩根士丹利、中金、瑞银等纷纷调低联想集团目标价格，瑞银评级由“买入”下调至“中性”，法巴更是大幅削35.8%，由6.7元降至4.3元，评级维持“减持”。

权威券商的集体唱衰，矛头大都指向联想智能手机业务的颓势。根据IDC的数据，2016年第一季度联想智能手机发货量1080万台，同比下降42%，环比更是暴跌46%，已跌出全球智能手机排行榜前5，成为“others”。值得注意的是当季全球智能手机的出货量相比去年同期是有0.2%的增幅，也就是说联想手机的出货量其实是逆大势下滑。

单从数据来看，联想智能手机单季度出货量过千万台的成绩或许仍称得上是“瘦死的骆驼比马大”，然而数据背后难掩联想移动自成立以来从未盈利的尴尬，而随着市场份额的锐减，部分分析人士又搬出了几年前联想收购摩托罗拉手机到底是对是错的话题加以发挥，但米已成炊，联想此时无论丢掉MOTO还是卖掉都不合适（PS：贬值的MOTO已卖不到好价钱）。

2014年并购MOTO移动业务之后，联想一度凭借1+1的蜜月期夺得全球第三的份额，然而并购远非简单的加法那么简单，由于对品牌、产品线、资源等梳理混乱，联想移动出现严重内耗，并严重影响到产品销量。此前耕耘几年已初见成效的Vibe、P系列被踢出局，主打互联网电商的乐檬系列在千元内市场打开局面之后激进挑战中高端市场，成效不佳后偃旗息鼓，没过多久联想的宠儿又换成了ZUK。

由联想内部孵化的创业公司神奇工场，旗下品牌ZUK在2015年以独立品牌打入市场，首款产品Z1取得不错的口碑。看到去Lenovo烙印的ZUK能在竞争激烈的中国互联网手机市场闯出一条血路，联想移动今年4月心痒将ZUK收回联想品牌，与摩托罗拉、乐檬一并成为联想移动的三大品牌。

然而重回联想怀抱的ZUK，其实此时已经与乐檬在模式、产品线上有所重叠，去年底以2499元上市的乐檬X3最近跳水至1299元，虽说有清库存的需求，但也有为ZUK让路的无奈。因为按照联想移动掌门人陈旭东的规划，乐檬未来定位初级用户，ZUK主打中高端时尚人群，摩托罗拉则作为最高端代表创新和未来的品牌。

新上位的ZUK，受到品牌积累和前期方向的限制，面临“只在IT圈有一定知名度”的尴尬，让人想到有相似情况的一加手机和锤子手机：轻装上阵取得开门红之后，第二代产品往往就很难再上新台阶了。或许联想移动也是看到这点将ZUK收归，最直接的好处是资源多了，却将面临联想品牌内部严格的KPI指标以及营收压力，毕竟联想集团是上市公司，哪个环节拖后腿都会在财报上一清二楚。这样一来ZUK反而在产品策略、营销投入等方面有更多的顾虑，能否继续做到不惜成本、以用户体验需求为本都是问号。

又说到MOTO，联想的算盘依然是要用尽摩托罗拉这张情怀牌，毕竟是花了29亿美金真金白银买回来的，况且联想此前也有收购IBM ThinkPad之后发光发热的光辉史背书。然而必须正视的是，消费者对MOTO品牌精髓（或者说情怀）的追随，几年来已被苹果三星取代，摩托罗拉的存在感越来越弱。说白了，消费者对手机是喜新厌旧。如果你不信，看看几乎和MOTO同期辉煌过的诺基亚，几番折腾下来再也高端不起来，仍然喜欢NOKIA的群体大都只是在怀念过去的经典而已，喜欢MOTO的，又会记住啥？大概是Hello MOTO铃声、翻盖机、贝克汉姆、刀锋之类的吧。

如果你还不信，再看看MOTO这些年在全球市场卖得好的机型有哪些，基本都是人民币千元左右的机型，即MOTO G家族。至于从被收购前到收购后，MOTO X系列几年来也未见取得佳绩，虽说接下来要改名MOTO Z系列，但依然是中高端的定位，基本上也就是换汤不换药，估计也难有突破。如果从中国市场来看，MOTO的处境更为恶劣，中高端机型鲜有人问津，千元机则在红米魅蓝荣耀等国产品牌面前完败，很显然如今的MOTO在中国主流手机市场已难以立足。

有数据显示，联想手机去年第四季度的出货量80%左右来自海外市场，以此为参考来计算，今年第一季度联想在中国市场的出货量不到300万台，这个量级已让其成为边缘品牌。至于海外市场联想更多的是在吃MOTO的老本，但近年来越来越多的中国手机品牌开始发力包括印度、东南亚等在内的海外市场，联想+MOTO实际上也面临巨大的挑战，如果在国内斗不过友商的话，去到海外面对相同的对手胜算又有多少？

参考联想集团2015年Q4的收入组成，移动业务尽管只占10%，64%的收入来自PC业务，但移动业务一直未盈利意味着这块的亏损还需其它业务的盈利来补。另一方面，PC行业近年来整体持续下滑，联想即便稳守PC老大也面临收入增长放缓、利润下滑等现状，“靠PC补移动”的策略未来越来越难维系，加上联想手机被挤出全球前5前景堪忧，券商集体唱空也就不足为奇了。

对于近期联想股价的大跳水，有联想员工向科客记者坦言“这两年确实面临困难，在整体手机市场表现不好是主要问题。”可以看到从外部到内部，基本一致认同是手机（移动业务）拖累了联想，那么如何破局？说实话挑战非常大，但也并非完全没机会，科客记者认为首先要解决内耗，产品线方面不妨进一步精简，上面也说到如今的ZUK其实和乐檬还是有重合的，而高端市场难有起色不妨暂时搁浅，聚焦做好有把握的事情，有时候会比追求大而更有胜算。