北京9月14日消息，据国外媒体报道，5月份Facebook上市时估值达到1000亿美元，但此后这家社交媒体巨头就没遇到什么好事。整个夏天该公司股票一直在下跌，在创始人兼首席执行官马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)昨日在Techcrunch旧金山大会发表鼓舞人心的谈话前，该股已下跌至IPO价格的一半左右。当日他的谈话刺激该股小幅反弹。

但被股价下跌吓坏了的Facebook股东，却无法让扎克伯格为此做些什么。这是因为，Facebook首次提交的IPO文件显示，该公司的企业管理结构不同寻常，实际上根本没有任何管理结构可言。绝大多数投票权由扎克伯格本人控制，并且不要求董事会成员成为公司的“局外人”。该公司公开上市后，人们可以在股票市场购买和交易股票，但该公司还是由扎克伯格个人支配，改变这种状况至少要等到他出售部分有投票权股票。

Facebook股价当前的危机显示，保护个人控制权是多么英明的决定。股价是受两个独立因素左右。一个是公司的利润或会计学上的“盈利”。另一个是市盈率--即公司股票总价值除以利润。整体经济的市盈率受各种狂热和恐慌影响而每年都出现波动，但长期平均水平都徘徊在15倍左右。但单个公司可能偏离这一趋势。处于可预见长期下跌行业(如1999年的报纸行业)或增长潜力有限行业的的一家盈利公司，市盈率可能更低。另外，一家增长速度可能高于整体市场的新公司，可能有更高的市盈率。

因此一家公司的股价由两个不同因素--利润和对未来利润的预期决定，而其中只有一个因素是真正受管理层控制。但这并不是说管理层对未来利润无法发挥影响。可以说这才是他们最重要的工作。但未来利润和对未来利润的乐观看法是两回事。例如，自从2008年股市崩盘以来，苹果股票的市盈率约为15倍，但市场对其利润的增长率预期只是很一般。

但苹果每个季度都超过了这个预期，意味着如果四年前购买了苹果股票就获得了大量利润——但这并没有动摇了整个市场的判断，认为这家失去了魅力超凡创始人的消费电子公司的前景一般。相比之下，亚马逊的市盈率却从已经非常乐观的50倍上升至疯狂的314倍。

这种情绪上的不同，对股东投资的价值极其重要。但这很难改变，管理层关注这个因素只会适得其反。毕竟，这种乐观反映了对当前业务战略长期优势的一般看法。但如果制定一个能导致爆炸式长期增长的战略很容易，每个人都会这样做。选择正确的战略和选择华尔街和投资者认为是正确的战略是不同的。Facebook独裁管治的天才想法，是让扎克伯格将注意力放在寻找正确战略而不是关注有关可能是最好战略的流行看法。

更重要的是，这使扎克伯格不需要浪费时间盯住他无法控制的问题。Facebook的未来财务状况取决于很多很难甚至不可能预测的变动因素。该公司的一个优势在于，原则上其基本上是全球化的公司。在佛罗里达州和在菲律宾业务都一样好。但Facebook使用地图却出现了怪异的空白点，包括不能访问该服务的中国。中国能否对该公司开放，对其未来发展有着巨大的影响。

同样，印度政府是否会让Facebook帮助这个世界人口第二大国家获得几十年的中国式迅猛增长，也是一个问题。如果这2个国家的20多亿人口能像普通美国人一样为Facebook带来利润，这对公司将是非常好的推动。如果不是这样，该公司的前景将比较糟。投资者对这些结果可能性的看法，将是拉动Facebook股价的重要动力，但扎克伯格却无能为力。

然而，尽管大部分未来不确定性是Facebook CEO无法控制的，但市场对扎克伯格谈话的响应显示出，他可以影响人们对未来前景的认识。Facebook首席执行官想让股东知道，他需要减少真正经营公司的时间，而花更多的时间谈论如何经营。事实上，这是任何经历这种股价暴跌的正常上市公司的CEO基本上都会这么做。他将不得不这么做，尽管在某种程度上这很显然，以这种方式转变关注点可能无法利用好时间。

让扎克伯格放下这样的负担，才可以让公司最有希望应对这种挑战性环境，对任何大部分收入来自在线展示广告的公司都是如此。Facebook非正统的、股东结构扭曲的管理结构，让扎克伯格获得了这种自由。不能保证他可以证明该公司曾经很高的股价是合理的，但CEO可以忽略股东利益的事实，却是对他持乐观态度的最好理由之一。