关健

10月17日傍晚，朋友圈几乎被阿里收购优酷土豆的消息刷屏，从年初情人节打车领域的寡头滴滴和快的合并开始，类似的“合并同类项”就像泄了闸一样不可阻挡。

穿插在这些行业老大和老二的合并案中，BAT巨头的大手笔投资层出不穷，像阿里和苏宁近300亿元的“世纪联姻”恐怕将是2015年的高峰。

行业“721格局”(市场份额占比)难成，坐不住的投资人从中撮合，BAT为寻找创新业务和新增长点而多领域下赌注式地疯狂布局。

“721格局”难成，只好联姻

大众点评与美团合并成立新公司，滴滴、快的合二为一，这背后投资人的意志不可小觑，有些时候投资人甚至站到了公司创始人的前面，左右着后者独立上市的规划。

今日资本创始人徐新在10月15日的第二届网易未来科技峰会上说，一个行业竞争到最惨烈的时候，一定是老大和老二联合起来，这是公律，美国的商战历史也揭示了这个道理。如果老大老二一直亏钱打下去，资本会失去耐心。

毫无疑问，美团点评、滴滴快的，在合并前面临的都是这个局面。行业“721格局”，双寡头长年维持在5∶5或4∶6的市场份额比例，持续烧钱就是一场无休止的消耗战。

中欧国际商学院的陈威如教授在今年3月份的中欧课堂上分析说，打车软件市场难以形成赢家通吃的局面，什么叫赢家通吃？就是行业老大的市场份额至少在70%、80%以上，也就是常见的721格局。但滴滴和快的在合并前一直是五五开，持续烧钱补贴让投资人打水漂的同时，很难打赢对手，最后只能接受合并的现实。

具体来说，赢家通吃需要具备三个条件，一是跨边网络效应很强；二是同边网络效应很强；三是转换成本高。拿打车行业举例，打车软件平台的使用者一边是乘客，一边是司机，一方使用者人数增加，都会吸引另一方选择该平台，即跨边网络效应很强。但司机与司机、乘客与乘客之间分别存在抢单等竞争关系，同边效应弱；且无论对于司机还是乘客，从滴滴平台转到快的平台上的转换成本并不高，所以打车行业难形成赢家通吃，在背后投资人的推动下，合并顺势而为。

同理，餐饮O2O领域也存在这个特点，“721格局”迟迟不能出现，创始人的豪情被投资人和现实所左右。但像点评和美团合并后如何取得像大众点评CEO张涛所说的1+1>2的效果，目前还并不明朗。

寻找未来新增长点

以BAT为首的投资案例是另一条线，其中规模较大的包括阿里283亿元入股苏宁、45亿美元“买断”优酷土豆；5.9亿美元入股魅族；12亿元入股第一财经；8.3亿元收购电影票出票系统提供方粤科软件；京东2.5亿美元+1亿美元资源投资途牛等。

与眼花缭乱的公司战略投资相伴随的，是私募及创投等机构财务投资的火热。普华永道中国TMT行业主管合伙人高建斌认为，在证券市场及新三板市场所带来的巨大财富效应的影响下，TMT行业投资近几年一直是总体行业投资的热点，无论是投资金额还是投资数量，2015年上半年均创2012年以来历史最高。

对于BAT等大公司或行业翘楚来说，投资并购的总体思路聚焦在业务模式创新，以及通过横向布局寻找未来新的增长点。以最近阿里收购优酷土豆为例，立竿见影能够实现的合作就有三个领域，一是优酷土豆全程直播双十一晚会，其间会有大量的品牌曝光与视频广告出现，视链技术下的“边看边买”电商新体验将首次大规模引入双十一；二是优酷通过采用阿里云CDN技术降低视频分发成本；联合产业链前端的阿里影业提升版权溢价能力。

而在数据方面与阿里妈妈的对接将是更深远的合作，双方数据互通，通过对用户画像做精准营销。上周末京东联手腾讯发布的“京腾计划”，在数据交换基础上探索新电商营销模式的举动，也与此类创新相似。

影业、娱乐、大数据、健康、本地服务，这些是阿里在电商之外的未来新增长点，未来的战略投资势必会紧密围绕这些外延展开。

本文来源：第一财经日报

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