导读

根据投中集团的数据，2015年第二季度，国内基金的实际平均募集规模只达到了计划募资规模很小一部分，未完成部分占到了80%。2015年二季度互联网行业VC/PE融资规模为37.89亿美元，环比下降50.36%；融资案例数222起，环比下降10.84%。

本报记者 朱萍 北京报道

继被质疑数据造假后，一亩田陷入裁员风波。一时，这家创业企业被推上风口浪尖。在21世纪经济报道记者采访多位人士看来，这或许与融资环境有关，即“钱不那么热，不那么好融资了”。随着O2O企业大面积倒闭，不少投资人变得惶恐。“寒冬论”开始飘扬在资本市场上空。

对于资本市场的微妙变化，创业企业感触最为灵敏。多位创业企业负责人在接受21世纪经济报道记者采访中均表示，近期融资环境确实不如以往。“去年很多创业企业融资时，只要故事讲得好就基本没问题。但目前投资者对于项目更为谨慎，半个多月来只有三家投资者表示对我们项目进行考虑。”一正在进行融资的家装O2O创业企业CEO张清（化名）向21世纪经济报道记者坦言。

9月1日，在厦门大变革时代的融资与转型沙龙活动中 ，清科集团执行副总裁兼清科投资董事总经理符星华指出，“在未来的6到12月，大家大概只有2个月的融资窗口，基本上到今年11-12月，整个市场的融资都会处于一个大面积紧缩。”不过，符星华坦言并不是缺钱。移动医疗创业公司芯联达科技COO王贺然自信地解释，能赚钱的公司没有融资寒冬。

资本寒冬到来？

不久前，在朋友圈流传着一份O2O的死亡名单，揭露了O2O创业风光背后“尸横遍野”的现状。名单上大致列出了涉及16个领域的O2O倒闭项目，其中外卖、洗车、教育、旅游等领域首当其冲，而餐饮O2O则是重灾区。

而作为B2B的创业企业一亩田，继此前卷入数据造假风波后，8月29日晚间，突然被曝大幅裁员1500人。而有报道分析称，引发裁员的主要原因是投资方撤资。

在业内人士看来，无论是那些名单上已消亡的O2O企业还是一亩田等遇到的窘境，都与资本有着密切的关联，在资本涨潮时，创业企业故事讲得圆满，各种融资便可轻松获得；而在融资趋紧、投资人愈加谨慎的趋势下，创业企业本身业务和产品不够过硬的话，很难再找到下一轮融资。

一位正在进行融资的家装互联网创业公司CEO张清向21世纪经济报道坦言，在2014年进行融资较轻松，因为很多投资者怕自己错过赛道，做投资决策时并不谨慎，因此去年很多创业企业融资模式与其说是to B或to C不如说是直接to VC，只要故事讲得好基本能融到资金。

不过，这种躺着就能融到资的情况或将结束。

清科集团执行副总裁兼清科投资董事总经理符星华称，未来6个月到12个月的融资形势非常严峻，大概只有2个月的融资窗口，基本上到今年11-12月，整个市场的融资都会处于一个大面积紧缩的情况。

未来或将出现僧多粥少的局面。

符星华分析，从2014年1月1日到现在，全中国新注册的企业为1200万，其中2015年前6个月新注册企业数量是600万，而去年全年中国新增企业才600万；2014年全年活跃的天使机构52家，一共投了不到800个项目，平均每家机构投了15个项目，今年上半年活跃的天使投资机构数量是248个，不到1000个项目，平均每家机构投了3.7个项目。

之所以出现资本“遇冷”的现象，除了“僧多”的缘故外，张清认为二级市场影响是个很重要的因素。从6月中下旬以来，股市暴跌，大量资金蒸发，这也直接影响各类基金的募集。

“另一个方面，VC、PE投资的退出方式或被收购或者挂牌新三板或者上市，但目前二级市场行情不好，退出也大打折扣，这个节点连阿里巴巴都破发，谁敢轻易尝试纳斯达克上市？”张清向21世纪经济报道记者分析道。

根据投中集团的数据，2015年第二季度，国内基金的实际平均募集规模只达到了计划募资规模很小一部分，未完成部分占到了80%。2015年二季度互联网行业VC/PE融资规模为37.89%亿美元，环比下降50.36%；融资案例数222起，环比下降10.84%。

“风投市场两端受挤压，资金端的紧张导致基金开始‘惜投’，我们公司准备进行新一轮的融资，跟投资者接触半个多月后，目前仅有三家表示要考虑的。如果是去年或者今年初，融资情况会好很多。”张清无奈表示。

资本将趋于冷静

其实早在一年前经纬创投合伙人张颖就写过一封给经纬系CEO的信，张颖警告说，资本市场的热度必将转冷，不管泡沫是否到来，必须做好准备，逆势发力。

张颖指出，物极必反，2012年资本市场由热转冷的变化仅发生在几个月之内。当调整来临，原来可以融资千万美金的公司在那时候砍一半、砍三分之二融资额都融不到，会有很多融不到钱的创业公司将在短暂的黑暗中倒下。

而目前的情况也不容乐观，业界普遍达成的共识是一级市场投资趋于谨慎，资本寒冬前夜正在来临。对此，原万科高级副总裁、优客工场创始人毛大庆也向21世纪经济报道记者表示认同，资金并不如以前那么“热”。

不过，尽管资金受二级市场等因素影响，但业界认为这并不代表市场缺钱。

符星华举例解释称，比如2014年是基金投资最火热和疯狂的时候，但整体投资金额仍然只占了当年募集金额的30%，即还有很多钱是可以在2015年、2016年投出去的。另外，未来一段时间虽然资金来源有限，但基金募集不会间断，只是体量会减小。

对此，有证券投行人士也比较认同，并向21世纪经济报道记者分析指出，对投资急于套现的来说是资本冬天已经到临，但那些优质的创业公司，投资者仍会给予较高的估值。从他接触的情况看，目前民间资本还是很富裕，很多资金都在找出口。

移动医疗创业公司芯联达科技COO王贺然则是自信地表示，能赚钱的公司没有融资寒冬，但“也许会死掉一批创业公司”。

事实上，据21世纪经济报道记者了解，芯联达科技从2015年初就在准备新一轮的融资，也是很早就“嗅到”资本市场或猫冬的味道。在4月初，芯联达科技CEO杨宏桥即表示：“当下资本过热并不是好事，启动新一轮的融资是要在资本寒冬到来之时有足够的储备，不至于在寒冬倒下。”据了解，芯联达科技已于6月份募集了新一轮资金。

在上述投行看来，寒冬到来，对于创业者来说可以挤压泡沫，让市场回归理性，使得更多的真正优质企业有更多的机会获得投资，更好地成长。

（编辑：文静，如有意见建议请联系：wenjing@21jingji.com）

本文来源：21世纪经济报道

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