网易科技讯　8月28日消息，在创业邦主办的2015秋季峰会上，联想服务集团总裁、联想乐基金董事长贺志强，DCM资本合伙人曾振宇，复星昆仲管理合伙人王钧，DCM资本合伙人曾振宇，与软银中国主管合伙人宋安澜就＂巨额融资与野蛮生长＂主题展开讨论。曾振宇表示，要融到5000万，第一是真正的确定自己的行业地位，包括在市场中的领导地位，包括自己的产品或者服务在市场中的需求度。其次，就是真正的要把钱花在可以留在有持续价值的事情上。我一直建议自己的企业家去看这个公司，你从头到尾融了多少钱，这个公司值多少钱，把估值减掉融到的钱，这个差额越来越大，证明你的公司是有价值的。如果差额不是很大，就要注意，这个可能是融资吹起来的。

以下是对话实录：

龙宇：在午饭之前谈一下中国的市场环境，现在我们谈巨额融资与野蛮生长，这个话题合适宜吗？

现在市场形势发生了很大的变化，让大家谈一下目前这阶段的感受。市场上每个人的融资理由都是防范竞争，所以需要这么多钱，资本的效率也有降低的迹象。在这里请各位评价的是说，在目前这个节点上，大家感受到了融资的寒意已经到来了吗？

贺志强：我相信股市肯定会对投资人有影响，但是我和我们的团队讲，好的项目永远不会缺钱。这个世界上钱太多了，不是钱太少。但是一定会影响投资人的心态，这是毫无疑问的。

王钧：寒意肯定是有的，但是看是针对哪类企业。总的来讲是处在行业龙头的企业拿到钱的概率还是比较高的。也有创业者问我，现在是不是创业好时候？我觉得永远都是好时候。今年上半年钱好拿，但是放眼望去全都是竞争对手。

尤其进入到这个行业中创业者很重要，还是比较快的能挤到这个行业的第一名，最好能挤到前两名里面去。除了第一波之后，第二波在后面的阶段会变得蛮难的。

刘宇：我们在谈到融资，前半年确实比较火热，你觉得是什么德阳额度算作是巨额融资？怎么样的公司拿到了这一轮巨额融资？

曾振宇：是不是巨额是相对的概念，五年前，2000万美元以上是巨额，现在2000万美元算是B轮的融资。我个人定义单轮超过5000万美元，算是大额到巨额的概念了。

宋安澜：巨额融资和野蛮生长，关键在巨额融资上。原来我们有各种商业模式，原来叫B2B、B2C，现在叫B2VC，这是非常大的一个问题。我们实际上不喜欢这种模式。我们希望投的是这个技术或者主意能够转化成产品和服务，这个服务能做得很大，而且是这个地区的服务，要有好的现金流。

对于融资来说，现在虽然天热，但是很快冬天就要来了，我对我所投的企业是这么说的，你们现在能融的话，赶快融钱。而且要准备12-18个月的现金流。

龙宇：的确是这样，现在是市场主流的观点。回过头来还是讲过去这一段野蛮生长的话题，的确在过去18个月里看到了很多世界级的案例，在中国一两亿美金都是非常寻常的。那么同时也出现了几十亿美金级别的融资。有些客户行为直接切过来，一些比较激烈的市场手段，这样的野蛮生长的公司，贺总看来下一步会有策略性的变化吗？

贺志强：融资要融的合适，太高估融资，下一轮会非常大的问题。第二个，巨额融资带来的高速成长，比如说大规模的钱放在人才招聘。我们看到快速的扩张之后管理在未来的挑战会非常大。如果没有大公司管理经验，或者管理团队的人，未来团队的凝练和文化会是非常大的挑战。

龙宇：假设现在这个市场已经拿到钱的公司非常幸运，拿到了5000万以上的巨款那就更加的幸运，这个时候的资金，你们觉得怎么样使用会更有效率一些呢？他们应该更聪明的怎么去布局自己呢？

王钧：我回应一下，你刚刚问贺总的问题，我再补充一句。之前好多钱砸下去，很重要原因是现在所谓做服务或者做其他业务的，一个特点是壁垒不高，那什么是壁垒呢？可能消费习惯是壁垒，用户量是壁垒，市场份额是壁垒。回过头来看，在很多行业是对的。比如说Uber，滴滴、这种烧火一般烧有一定道理。现在回过头来看，好多企业烧完之后，核心问题是你能剩下什么。

前一段时间外卖弄的很火热，有一个创业者跟我聊过一段话，他说：现在有一段时间在学校搞外卖不是很好弄了。为什么不好弄了呢？发现还有一个其他的选择叫做食堂。这个让大家搞的很绝望。

曾振宇：什么样的公司可以融到5000万？其实任何一个大额融资都是天时地利人和的产物，要在巨大的市场里面有一个绝对的领先，而且在一个市场很好的情况下，快速的滚雪球推开第一波。所以第一位融资是第二名的10倍，第二名是第三名的50倍，所以创业者融资的时候要想下一个阶段是什么，可以融多少钱，这是出发最基本点。融到5000万你要什么？这里有两件事情要做，第一是真正的确定自己的行业地位，包括在市场中的领导地位，包括自己的产品或者服务在市场中的需求度，这是第一件要做的事情。因为融到5000万的时候，这个公司就不小了。如果想要融更多的时候，

估值逻辑，市场对你的看法，社会对你的看法都会有变化，你就已经从一个实验性的，小生意变成可以规模化，部分已经被证明的大的生意，但这个时间点一定要把产品和服务模式做出来。理论经济模型要做出来，如果没有做出来，产品和服务模式一定要有初步样子。

第二个事情，就是真正的要把钱花在可以留在有持续价值的事情上，不管是团队、品牌，还是除了团队和品牌之外的其他关键性指标，类似于客户重复购买率、续费率。我一直建议自己的企业家去看这个公司，你从头到尾融了多少钱，这个公司值多少钱，把估值减掉融到的钱，这个差额越来越大，证明你的公司是有价值的。如果差额不是很大，就要注意，这个可能是融资吹起来的。

龙宇：宋总，您刚才已经提到了融资节奏的问题，说大家尽快拿钱。在去年出了很多新名词，大家把握的融资节奏，都是很快的做一轮，8个月基本数据出来以后，再融下一轮。今天现场比较相关的还是更早期的创新型的创业者，他们的融资节奏的把握有怎样的建议？

宋安澜：我再加一个关于巨额融资的事，巨额融资情况下，一个是需要方向对，一个是需要团队对投资者的重要性。记得当时我们投淘宝的时候，砸下去6000万，在当时是巨额融资，但是后面看出来是对的，一个他的团队是对的，另外关键是方向是对的。

团购，多少钱砸下去，现在回过头来还是一地鸡毛，所以方向很重要。对于创业者来说，你要干一件事，要想清楚方向在哪里，跑道要选对。你们要做这个业务，一定要切入对的方向。有针对的需求解决问题。对于融资来说，我觉得不要追求有很高的估值，在第一轮的时候，低一点就低一点，把钱融进来，关键是要看钱后面的资源。

对于后续的融资，我建议你融的时候，还是要量力而行，一般说来，有12-18个月的现金流就够了。谢谢！

龙宇：是这样的，因为去年如果你问一些创业者，融这么多钱，用在什么地方？往往讲的很清楚，在您说的看大家认为好的方向上，一定会出现几家同质化的竞争，为了同一个关键字。

那么您觉得现在是收购和整合小团队的时机吗？

贺志强：因为我们投的比较早，首先是希望他做得事情还是比较独特的。你刚才说到很多竞争，融了钱，把钱都烧掉了在竞争里面，我们还是应该找那些真正有价值的的位置，去卡位。

第二，现在是不是整合一些小的公司的机会？其实最根本的还是要看，你整合进来之后，第一，它是不是补充了你的短板，增加了你的长板。第二，是不是真正让竞争变良性了。

龙宇：刚才王钧谈到心态的问题，那么投资心态当然会受到一定的影响，无论过去的过热，还是现在的恐慌。目前哪些创业者还比较容易拿到早期的融资呢？

王钧：直接回答龙宇的问题，其实现在有好多行业本身就是发烧型的行业，比如医疗、教育、旅游。第二本身烧钱不太狠，小钱进来很快，现金流蹭蹭往上涨。

另外也跟整个企业的商业模式，运营模式有很大的关系。还是一开始讨论的观点，创业只要你准备好了，永远都是好时候。具体从基金结构上讲，我和代表一派的VC观点来看，我们一年资源就这么多，一年搞二十来个项目挺好，市场紧点，我就投的慢点，市场松点，就投的快点，这也是不断地学习过程。核心还是你是不是找到好生意，是不是适合干这个事。

曾振宇：我觉得现在投融资环境是抛掉4周之内的股灾，是空前的好，但过去一年竞争也是空前的激烈。总体来看每个行业都还是非常有机会。但最近市场被调整的很大，可能投资者在某一些领域里面，不一定不投，主要是决策的周期会场一些。相对来说，大家在经济预期比较紧的环境下，做一些低成本的事情。举个例子，从消费互联网端再向企业端看一些机会，这是最容易的拿到钱的，更安全的。对创业者来说，首先要想自己擅长什么，喜欢什么。另外我们要看中3-5年生意的机会。

龙宇：以软银为例，下半年的布局和投资节奏会有什么变化吗？

宋安澜：从行业来说，我们现在是三大主攻方向。一个是TMT，其中移动互联网是我们的重点，继续在这里挖掘各种各样的项目。尤其是那些有技术门槛的，有破坏性创新的，这是我们非常喜欢的东西。第二个大方向是医疗健康，在这里面我们认为机会很大。再有就是环境保护，中国发展那么快，环境一直是一个问题，既是问题，也是机会。

我们现在钱口袋还是比较股的，从早期、中期都是我们的投资方向。

龙宇：有钱就是韧性。下面我们最后请各位再谈一谈。

曾振宇：我们在国内的投资策略有几个特点，第一，我们始终专注在传统的TMT领域，不管是过去几年在消费互联网领域，还是最近在企业互联网领域，我们都在积极的看各种各样的机会，这个观点一直不会动摇，而且我们也觉得是最大的市场机会，也是我们最强能力所在。第二，从投资阶段来看，我们一直关注在早期和中期。

王钧：我们的定位还是A轮（小A到小B），投资领域以+互联网为主。谈投资节奏，我们认为反正是长跑了，市场火热的时候投资者也多，市场不好的时候，也有它的好处，所以我们总体来说就是匀速跑。

贺志强：联想乐基金主要关注在早期，尤其是核心技术的企业。我们现在特别想头一些手机部件核心技术的企业。今天很多都是互联网软件的服务，实际上这个地方的机会特别大。比如说智能硬件，现在团队拼的就是TO B的机会，是真正解决产业万物互联或者工业过程中的问题。比如在企业云，对云的基础架构，大数据智能分析，我们从硅谷请很多人回来创业。其实我们喜欢投早期的，有自己理念，有核心技术，有不同想法的企业。每年我们也控制一些节奏，坚持投下去。

龙宇：我们基金是2008年回国成立，2009年投到非常优质的企业，所以这次又感觉到了这样的机会，目前我们的团队正在同时交割五个案子，也希望今天的创业者不要借以我比较伤感提到估值，很可能会继续下挫，但是你千万要记得，融资过程都是纸面富贵，这一轮只能叫做融资历史。最后能不能成功，对投资人和资本家有交代。比拼融资能力将成为CEO技能其中一项能力。今年下半年我们也希望安井的美男子，你们有福了，你们关注好自己的产品和品牌。

我们觉得中国内需的提升是解决经济提升疲软的主要手段，我们专注于城市生活消费升级。另外是对企业级的服务，降低所有创新创业者的开发门槛。

刚才我们也尽所能分享目前对市场的看法，希望大家有所帮助，也不要太沉闷。大家不要歧视资本家，我们永远和你们在一起。谢谢！

本文来源：网易科技报道

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