大概意识到高管团队频繁变换可能成为公司运营的重大风险，中芯国际(00981.HK)开始使用“金手铐”了。

9月9日，这家刚刚稳定下来的中国第一大半导体代工企业，以CEO兼执行董事邱慈云的名义宣布，根据于2004年3月18日采纳的2004年购股权计划，公司将有条件地授出1.52亿份可供认购公司股本中每股面值0.0004美元之普通股的购股期权。

其中，大约1.08亿份授予公司董事。董事长兼执行董事张文义获得2174.69万份，CEO兼执行董事邱慈云获得8698.75万份。剩余部分的去向，未见公告披露。

上述1.52亿份期权股票行使价格为0.455港元。这意味着，如果即刻行使购股权，张文义、邱慈云两人将为此分别掏出约990万港元、3958万港元。

中芯官方人士没有对《第一财经日报》透露两人是否行权，也拒绝做出任何评价。不过，公告显示，上述股份行使周期长达10年，也许他们有足够的时间锁定收益。

熟悉中芯的一位半导体行业人士表示，这副“金手铐”应该没有什么风险。过去52周，中芯国际股价曾涨至0.94港元，去年4月一度超过1港元。而且，2010年，中芯刚刚走出5年连亏局面，迎来一个赢利年度。2011年上半年，中芯国际再度获利650万美元。

在剥离非核心业务，并且接连获得大唐控股、中投公司的资金支持后，中芯现金流较2009年已有大幅好转。

“中芯刚经历过一阵风波，这个时候对高管授予期权，我觉得可以稳定军心，激励管理层提升管理运营。”上述人士说。

不过，这一举动也引来一些质疑。中芯一位内部员工抱怨说，这次激励显然太侧重高管层，应该让更多员工受惠。他认为公司的激励太功利。比如2009年曾落实过一次股权激励措施，那时股价0.29港元，但之后收回。2010年再度落实，价格已从当初0.29港元提高到0.8港元，虽然发放了原股票数量一半的免费RSU(受限股票)，整体仍有损失。

一家小型投资机构负责人表示，去年初，他曾在二级市场以大约0.6港元买入中芯股票，但折腾到今年5月，才以大约0.8港元脱手。他认为眼下投资中芯仍有风险，半导体行业不乐观。

今年一周前，全球半导体代工龙头台积电董事长张忠谋说，全球经济增速、终端市场需求增长均低于预期，公司今年营收增长目标或无法实现。

研究公司Isuppli曾表示，如果行业整体不景气，可能导致中芯重回亏损局面，中芯此次激励计划可能也会面临行权风险。过去两个交易日，中芯股价连续下跌，昨天收盘价为0.425港元，已低于行权价。

如果未来一年中芯重回亏损局面，张文义、邱慈云可能遭遇行权尴尬。2009年10月，中芯股价还曾一度跌至近0.1港元。但上述业内人士表示，那次是受败诉、创始人离开等事件冲击。过去52周，中芯股价最低为0.43港元，正常经营的话，再创新低的可能性比较小。