美国CNNMoney网站撰文称，虽然Snapchat人气很高，广受关注，但要真正支撑当前的超高估值，仍然要开发行之有效的创收模式。

以下为文章全文：

“傻蛋。”“不可理喻。”“愚蠢至极。”

这是“阅后即焚”图片分享服务Snapchat去年拒绝Facebook30亿美元收购要约后，外界最为常见的反应。但据彭博社报道，该公司最近正在与阿里巴巴展开融资谈判，可能会获得100亿美元的估值。可以肯定的是，当前有很多观察人士都认为，Snapchat物有所值。

Snapchat和阿里巴巴均拒绝对此置评。但Snapchat面临的疑问始终如一：一款看似昙花一现的应用，真的有能力支撑起数额如此庞大的长期投资吗？

这很难判断，毕竟私有公司只会选择性地披露数据。Snapchat并未提供用户总数或营收总额，但由于缺乏广告，因此该服务现在显然处于亏损之中。

但可以明确的是，这款服务的确广受欢迎，尤其是在年轻用户中。

该公司CEO伊万·斯皮格尔(Evan Speigel)曾经表示，Snapchat的核心用户在18至25岁之间，而这恰恰是广告主垂涎的一类人群。今年五月，用户大约每天都会在该服务上查看10亿条内容，分享7亿条消息——远高于去年10月的3.5亿。

这种增长令人惊讶，Snapchat投资者、风险投资公司Benchmark普通合伙人米奇·拉斯基(Mitch Lasky)去年表示，作为一款移动服务，该公司的增长之迅猛“前所未见”。

但请注意，Snapchat现在的估值已经达到惊人的100亿美元。一家成立只有三年，但至今分文未入的公司，果真具备超过凯悦酒店、Safeway和汉堡王的价值吗？

对冲基金大亨大卫·埃因霍恩(David Einhorn)等人担心，这样的估值表明我们正处在新一轮科技泡沫之中。

Snapchat究竟能否支撑100亿美元的估值，关键取决于该公司的创收方式。显示广告和赞助信息是最显而易见的模式，但该服务还有可能尝试收费订阅或“虚拟商品”等更多方式。

“必须有足够的营收来支撑这种价值。但现在很难看到营收来源，因为该公司尚未展示任何能够创收的用户界面。”美国市场研究公司Gartner分析师布莱恩·布劳(Brian Blau)说。

布劳表示，Snapchat现在只能通过品牌认同度和不断增长的用户基础，来对抗WhatsApp、Instagram、Twitter和Line等与之竞争的移动服务。

有报道称，Line即将进行IPO(首次公开招股)，并有望获得100亿美元左右的估值。而WhatsApp也在今年早些时候被Facebook斥资190亿美元收购。

2012年，Facebook就斥资10亿美元收购了Instagram，随后大幅增加了用户。Twitter虽然仍在亏损，但在纽交所的市值却在不断增长，目前达到270亿美元。

Snapchat的技术并非难以复制，他们已经面临Taptalk等类似服务的竞争。就在上周，Instagram也推出了Bolt阅后即焚图片分享应用。

即使能够抵御这些竞争对手，Snapchat仍在搜集用户数据和顺应重大技术等方面面临挑战，而且还要应对谷歌、Twitter和Facebook等社交媒体公司的攻势。

Snapchat之所以拥有如此巨大的吸引力，很大程度上源于它的阅后即焚特性，使用户不会被父母、同事或不速之客窥探。但这也表明，倘若Snapchat遵守对监管者作出的承诺，便无法挖掘用户的通讯信息，难以像其他社交网络一样发布有针对性的推广内容。

“我没有多少客户询问Snapchat，因为他们应该怎么搜集数据？”营销公司W20 Group总裁鲍勃·皮尔森(Bob Pearson)说，“怎么展开市场研究？怎么将其与搜索和电子商务整合起来？”

所以，尽管Snapchat拥有很高的人气，但要真正支撑这种人气，仍然任重道远。