2014-07-04 09:51  腾讯科技  雷建平  我要评论()字号：T|T

在刚刚收盘的这个美股交易日，网秦的股价再次遭遇重创。

在网秦公布审计委员会主席韩英以个人原因退出公司董事会，并宣布任命姚纳新和Justin Chen为公司董事和审计委员会委员后，网秦迅速跳水，最终报收于4.58美元，下跌2.18美元，跌幅为32.25%。

在今年4月再次经历浑水指责网秦欺诈后，网秦的股价已大幅下跌，较过去一年最高价下跌82.4%。

为了应对外界的质疑，网秦也在做出尝试，如为增强股东参与公司管理力度，任命Toro Investment Partners的执行合伙人Taek Kwon为董事会顾问，承诺一旦时机成熟将增设一名由股东担任的独立董事。

网秦还披露，继2014年6月发布独立特别委员会进行的独立调查结果后，网秦独立审计公司普华永道中天会计师事务所通知公司，需要进行更多调查，扩大2013年审计工作范围。

但网秦的此番努力在一夜之间就近乎失效。在市值仅为2.35亿美元的情况下，网秦股票的成交量却达到3525.72万，远远高于同期其他中概股。

而此前一天，市场传出的消息是网秦将发布被多次推迟的2013年年报。这一消息刺激下，网秦股价一度大涨近20%，成交量超过1000万，网秦最终收盘依然涨6%。

一位美股分析人士指出，连续两天网秦股价经历暴涨暴跌背后，不排除一些机构已提前知道网秦审计委员会主席韩英离职的消息，提前释放出利好以便出货。

微妙时刻离职：压垮网秦股价的稻草

在昨日的声明中，网秦强调韩英的离职是因个人原因，与她在公司的角色无关，作为审计委员会主席，她与公司亦无分歧。网秦同时任命Messrs. Max Yao和Justin Chen加入董事会和审计委员会，其中Max Yao将出任审计委员会主席。

Max Yao（姚纳新），浙江慈溪人，北京大学生物工程专业毕业，后赴美国攻读伯克利大学分校生物工程硕士，又在斯坦福大学商学院获得了管理学硕士学位。

姚纳新是海邦投资的创始人，也是A股上市公司聚光科技的创始人兼CEO。聚光科技是环境与安全分析检测仪器生产商与系统解决方案供应商，目前市值超70亿元。

Justin Chen则是PacGate Law Group的法律顾问，是加州的持牌律师，拥有衣阿华法学院大学法学博士学位和北京大学学士学位。

从网秦公布的资料看，审计委员会的背景是回击浑水对网秦的造假指控，其最初的委员会由网秦的四名独立董事组成，分别是韩英、李铁为（音译）、陶秀明和张峻，由韩英担任委员会主席。

今年6月4日，网秦公布了独立特别委员会的调查结果，称不存在浑水所指控的欺诈行为，也没有证据显示，网秦营收和现金数量与财报数据不符。

但另一方面，网秦迟迟不对外发布2013年年度审计报告，市场的质疑氛围愈加浓厚。

浑水创始人卡尔森•布洛克就此认为，网秦延迟递交年报意味着公司存在严重问题。他说，“毫不含糊的说，网秦就是个骗子。”

相对于此前积极反击浑水，如今的网秦回击并不积极，包括网秦CEO林宇(微博)在内的管理层也并未如期回购股票。

分析人士指出，在公布调查结果1个月后，作为审计委员会主席的韩英离职，无疑加重资本市场对网秦业绩的猜疑。

曾出现看涨期权价差现大宗交易

网秦股价暴跌过程中，多空双方双方一直在较量。早在今年5月，投资者持有的34.5万份空头期权到期，只要网秦股价能在特定时间收盘价下跌46%，认沽期权(Put)就可赚钱。

用来卖空而借出的股票数量，当时占到网秦已发行股本的26%，这一比例在所有在美上市活跃交易的中国公司中排名最高。最终网秦股价一跌再跌，做空网秦的机构获得胜利。

随着网秦股价持续的暴跌，市场也出现了一些看涨网秦的声音。

今年6月中旬，网秦成交超过59,000张期权合约，大部分为12月看涨期权价差。其中，一位交易者买入18,000张7.0美元看涨期权，同时卖出相同数量的12.0美元看涨期权。

这些合约权利金每份1.00美元，超过盈亏平衡点（8.00美元）盈利。如网秦移动股价上扬至12.00美元，这些牛市看涨期权价差在12月到期时会产生最高可能达每份4.00美元盈利。

就在韩英离职前夕，国内一家投资机构在经过慎重考虑后，也持续买入网秦股票，其基金经理对腾讯科技表示，网秦的业绩并没有太大问题，后续或许能回升到15美元。

财务作假问题压制网秦股价

网秦遭遇做空的背后是，其真实业绩问题并不大。彭博社曾指出，分析师预计网秦第一季度营收7520万美元，较上年同期增长126%；运营现金流1530万美元，好于上一季度-1340万美元。

实际上，今年4月网秦再次遭浑水做空前夕，腾讯科技曾专访过网秦CEO林宇，林宇表示，“10万块钱的创业公司一开始在管理上不可能很完备，不可能按网秦今天10亿美元市值的标准，去要求那时公司的治理结构。很多做空机构会利用时空上的错位让投资者产生误解。”

林宇还表示，浑水针对网秦的指控，很多是2012年的数据，这期间网秦公司也在发生变化。网秦已是一个平台性公司，如今来自移动安全方面的收入只占到25%，来自手游方面的收入在提升，做空机构的一些观点和言论不是事实。

从目前股价看，网秦正呈现出被低估的现状。今年6月，网秦以1800万美元和1200万美元的价格分别出售了所持有的国信灵通的部分股份。

网秦在2012年收购国信灵通55%股份，以1800万美元价格出售3.4%国信灵通股份计算，国信灵通的估值已达到5.3亿美元，远远高于网秦如今的市值。

分析人士指出，网秦选择在此时出售国信灵通少数股权，更大意义是要表明网秦价值已被低估。不过，资本市场并不领情，此消息宣布的当天，网秦股价即出现超过10%的下跌。

对于网秦来说，当前最重要的是恢复被严重损害的公司名誉，浑水创始人卡尔森•布洛克日前对美国媒体透露，网秦已就自身重大损失在中国当地法院起诉了浑水及其本人。

不过，分析人士指出，网秦的当务之急应该是尽早发布2013年年度审计报告，以有效真实的数据回击外界质疑，否则是依然逃脱不了财务造假的质疑。

这一观点与国外的一些分析类似，持有网秦股票的投资公司PNC Capital Advisors基金经理卡尔文•张（Calvin Zhang）日前表示，“如果网秦审计报告是清白的，它将给网秦股价构成极大的利好。财务作假问题当前压制着网秦股价。投资人都在观望最终的结果出炉。”