随着行业龙头上市遇阻，国内团购网站的发展前景再度引起业界担忧。

行业巨头暂缓上市引发连锁反应

随着拉手网撤销IPO申请计划 ，国内团购网站的发展前景再度引起业界担忧。在中国团购行业龙头IPO失利的背后，折射出的究竟是美国资本市场的过度冷淡，还是中国互联网企业的模式之殇?有一点可以肯定，国内团购企业对上市的态度正悄然转变。

内因 企业后劲不足

经过初期的爆发式增长后，国内团购企业开始显得后劲不足。

从去年下半年开始，撤站、裁员、倒闭的消息纷至沓来。业界普遍认为，这是由前一年的盲目扩张引发的连锁反应。

去年10月底，行业领先品牌拉手网提交IPO文件。虽然与高盛、美林等大牌承销商都曾进行亲密接触，但其IPO计划还是因为种种原因被搁置。财务状况不佳和财务造假被公认为阻碍其冲击资本市场失利的最主要原因。

尽管作为中国最大的团购企业，拉手网的经营能力有目共睹，已经处于行业领先地位。

有业内人士认为，与B2C电商一样，团购行业也一直在“试错”。从行业角度来看，团购至今未探索出一条非常合适的道路。

据不完全统计，从2010年初到去年底，已披露的网络团购投融资案例共有22起。国内排名靠前的团购网站，如拉手网、美团网、满座网、24券、F团、酷团网、千品网等都曾获得融资，金额从数千万美元到上亿美元不等。但拿到融资后，多数企业却纷纷陷入更大亏损，团购行业实为“庞氏骗局”的指责声一直不断。

日前接受媒体采访时，中国互联网协会常务副理事长高新民认为，目前，团购业的最大难题还在于没有找到一个真正有效的、可持续的商业模式。这也被看做团购行业后劲不足的最大症结所在。

外因 资本市场冷对中概股

在从业者看来，仍处于新兴业态的团购行业自身存在不足是必然现象，而行业龙头冲击IPO失利，与美国资本市场看冷中概股不无关系。而在这样的环境下，拉手网撤销IPO计划在情理之中，也可以看做一种较为积极的应对措施。

事实上，中概股从去年开始就经历了强烈的“做空潮”。

全国工商联并购公会发布的《在美中概企业问题分析及退市转板策略》显示，从2010年6月底到2011年11月12日，在美国三大主板市场上的中概股中，遭遇停牌退市的企业达到42家，其中28家被勒令退市、6家主动完成了私有化退市、1家退回OTCBB场外市场交易、1家因破产而退市，另有6家企业的股票被停牌至今。

今年以来，欧美资本市场再度遭遇危机。据统计，美国6月以来没有一宗IPO，香港市场也长时间未发出新股。此前业界普遍看好Facebook上市后的窗口期，也因为经济危机而被彻底封死。

糯米网CEO沈博阳表示，站在团购同行的角度来讲，目前投资者对于中国电商的投资热情非常低。在大环境不好的情况下，撤销IPO申请是一个比较明智的做法。

中国电子商务研究中心助理分析师周翔也赞同这个观点。“一方面，当下上市很难得到较高的估值;另一方面，在团购的行业龙头Groupon股价表现连连受挫的背景下，拉手网肯定也难逃上市后就被做空的不利状况。”

应对 “慢下来”成主流趋势

不同于一年前的跑马圈地、求快求大，团购企业正在追求“慢”脚步。美团网相关负责人接受记者采访时表示，美团网现在不着急上市，而是专注练内功。

美团网副总裁王慧文坦言：“在上市方面，美团网目前尚无计划表。”资料显示，美团网曾在2010年底和去年7月获得数千万美元融资。据透露，美团网目前账面资金超过4亿元。“不缺钱”成为美团网不急于上市寻求融资的重要理由。“对于美团网来说，我们不会为了融资而融资，不会为了上市而上市。”

沈博阳也认为，目前国内企业对“上市”的追求有些盲目。“上市本身应该是一家企业的成年礼，是一件水到渠成的事情，而不应该是快速发展中的企业去寻求资本支持的途径。”

另一家一直以“慢”著称的互联网企业大众点评网，则是一直在延续着“慢”的节奏。因此，没有广铺点、多砸项目的大众点评团，其投入产出比一直名列行业前茅。

事实上，减速、深耕和整合已经成为不少团购企业现阶段最重视的问题。

中国电子商务研究中心分析师吴雪飞认为，中国概念股在纳斯达克的屡屡受挫，让很中国企业IPO信心受挫，不再贸然提交申请。但未来几年内，拉手网以及其他团购网站在准备充分之后，必将再次把IPO提上日程。

“从另一个角度来看，拉手网撤销IPO说明整个团购行业正走向理智。” 吴雪飞表示。商报记者 崇晓萌/文

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