上周四，英国首相利兹·特拉斯(Liz Truss)宣布了一项耗资1500亿英镑的能源救助计划，该计划可能会在这个冬天一定程度上保护英国家庭和企业免受能源价格飙升冲击。

但媒体称，该计划对于英国政府债券的投资者来说，等待他们的只有更多的痛苦。

分析人士表示，这项计划将给英国政府带来巨大的财政负担。1500亿英镑的救助规模，是新冠疫情期间宣布的700亿英镑救助计划的两倍。

在该计划宣布后，投资者已减少对明年英国央行降息的押注，他们还担心较长期国债将受到通胀预期上升和政府借贷增加的影响。

根据德意志银行的数据，特拉斯的救助计划可能会使本财年和下一财年的英国国债发行量增加约2000亿英镑。

由于英国通胀飙升，英国债券市场已经在艰难应对预期中英国央行的进一步加息，该行已暗示将“强有力地”收紧货币政策，以遏制物价飙升。而政府国债发行量的上升只会是雪上加霜。

货币市场对特拉斯计划的反应是，预计该计划将降低短期通胀，但同时将加剧长期通胀，交易员押注到2023年英国利率将在更长时间内保持高位；2023年6月至12月期间，英国央行降息幅度仅为15个基点，而上个月押注的降息幅度约为25个基点。

牛顿（Newton）投资管理公司的投资组合经理Howard Cunningham称：

“我认为新增债务规模的上升、双赤字风险的增大，将意味着债券收益率进一步走高。”“能源价格上限可能会导致整体通胀下降，但核心通胀会更加持久，因为消费者将继续支出。”

Cunningham预计，10年期英国国债收益率将从目前的3.1%左右继续上行至3.5%左右。该收益率已经足足比8月初上行了1.3个百分点。

新首相的能源计划将减轻英国央行的压力？

分析人士称，未来几个月，英国央行需要权衡两股相反的通胀力量。

特拉斯表示，她的救助计划将使英国整体通胀率降低至多5个百分点，这在短期内似乎将缓解英国央行的紧缩压力。

但接受财政部调查的经济学家估计，英国通胀率将达到15%左右的峰值。人们担心的是，现在缓冲消费者成本将增加经济压力，并在未来推高价格。

受英女王去世影响，英国央行将原定于本周发布的利率决定，推迟到了下周。期间英国财政大臣Kwasi Kwarteng计划公布有关特拉斯能源方案成本的更详细估计。英国央行可能会在看到这些估计后再决定利率。

虽然由于汽油价格下跌，英国8月CPI同比增长9.9%，从40年高位小幅回落，但市场仍预计英国央行将在下周进一步加息。

目前，利率期货市场定价，英国央行在9月22日加息75个基点至2.5%的可能性为79%。摩根大通、法国巴黎银行和瑞士信贷的经济学家已经预计了75个基点的加息。如果最终实现，这将是英国央行27年来的最大升息。

英国央行还计划利用本月的会议，明确将出售其在量化宽松政策期间购买的部分债券。当时，英国央行购买了8950亿英镑资产，以刺激经济。现在这些出售可能会与Kwarteng的筹款计划相冲突。

本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多