前段时间，在A股市场各方热烈辩论的新能源牛市能否继续，本周市场已经给出了答案：新能源牛市正在结束！

复盘市场发现：从周一到今天，3个交易日，个别新能源股的跌幅巨大。这是前所未有的。所有的新能源细分板块在今天，本月最后一个交易日表现也十分糟糕。 新能源板块的月线图最终被绘制成放量的大阴线。

巴菲特减持比亚迪的消息传出，是压垮市场的最后一根稻草。从新能源车，到电池，汽车零配件，光伏，风能，储能等无一幸免。

但这背后，还是对业绩预期的过度透支，回顾披露的上半年年报，大部分新能源公司业绩表现不佳：大部分新能源公司的业绩增长维持在10-20%左右，而它们对应的市盈率估值高达80倍以上。估值与业绩增长不匹配。大部分新能源公司股价过度透支了它们未来几年的业绩。

回顾本轮A股市场的新能源大牛市，本轮新能源大牛市起步在2020年初，最初是以锂电池，新能源车开始的，后来逐步扩散到锂矿，光伏，风电，汽车零配件，最后来是储能等。这一轮新能源大牛市涌现出数量非常多的10倍，还有几只20倍，30倍股。

不错，新能源是革命性行业，未来10-30年，是确定能持续增长的行业。但任何行业，任何公司都有发展周期，从5-10年乃至更长周期来看的话，当前的新能源行业总体上大部分细分领域已经完成了初步普及阶段，对应在波浪理论上就是走完了第一浪主升浪。接下来将迎来下跌调整的第二浪。调整之后，将迎来涨幅更大的主升浪第三浪。我们可以想象一下：

5-8年后，隆基绿能利润超过1000亿，比亚迪年利润超过1000亿，宁德时代年利润超过1500亿，阳光电源年利润超过300亿……它们对应的利润需要相当大的市值来反映。

下一波新能源行业的大牛市，参考A股7年一轮的波动周期，是要等到2025年之后了。考虑到全球经济正处于衰退与萧条周期中，这种判断似乎也符合客观实际。