余额宝取代传统预付款模式的设想，开始有了眉目。在近日Surface Pro3的预售中，微软除了提供传统的银联、网银在线的全额付款预定模式外，还引入了余额宝的玩法。只要冻结余额宝里相应的金额，就能在无需预付全款的情况下预定Surface Pro 3。协议期内，所冻结的金额将继续产生收益。

除了微软，这种合作还延伸到中国电信和联通两大移动运营商等机构。而需要支付定金的预约类型产品，旅行社、汽车4S店和房地产商将是余额宝下一步的合作对象。而这也预示着国内最大货币基金正在急速转向另一条发展轨道。

经济观察报了解到，未来余额宝的创新将围绕着存入的便利性、消费场景的多元化、更高的收益三个层面。而由于余额宝早就被定位为现金管理工具，消费场景的开拓将是今年余额宝产品创新的重点。

然而，余额宝对于自身现金管理的定位，在市场中的认知度并不高。一个无法忽略的事实是，1亿多的用户中，把余额宝视为理财产品的绝非少数。而直到今年4月份推出了独立的金融信息服务平台招财宝，其扭转市场对其定位错误解读的意图才越发明显。至于余额宝今年的创新方向是否会被大部分只看收益率的用户买单，仍值得质疑。

从收益到权益

“我们希望能尽快完成这种演变。就是用户的注意力能从收益率移开，慢慢地因为在余额宝有更多的消费权益，而把更多的资金存进来。”阿里小微金服理财事业部运营总监虞教来告诉经济观察报。

这种想法折射了余额宝往后的重心将是消费支付场景的搭建。随之而来的变化是，从今年开始，一向封闭的余额宝逐渐将自身的客户资源向商业和金融机构开放。

电信和联通两大移动运营商是首波试水的商业机构。运营商预存话费送手机的传统促销活动，在余额宝的介入下有了新的玩法。余额宝用户无需在向运营商预存话费。取而代之的是，授权余额宝冻结其账户内的相应金额作为承诺担保。对于用户来说，被授权冻结的余额宝账户金额在合约期内会继续产生收益，到期则会自动解冻。今年4月底，浙江联通和广州电信首次尝试此购买模式。目前，中国电信已在全国范围内推广该购买模式。

“对于合作机构来说，它只需要（预存话费等）担保机制。而余额宝的用户，本身在账户内已有资金。而作为第三方，余额宝只是对用户的部分资金进行冻结，并不影响收益的产生，且还能获得手机。”虞教来解释道。

以冻结余额宝内的资金，代替传统预存话费或付定金的传统担保模式，是当下余额宝丰富消费场景的主要突破口。虞教来透露，围绕着一些长期性、高金额和需要支付定金的预约类型产品，旅行社、汽车4S店和房地产商将是余额宝潜在的合作对象。

只要在余额宝上进行一个操作，不用付任何款项，出示凭证就能到4S店提车。经济观察报独家获悉，这个听起来有点不可思议的想法，或将在7月中旬落地。在今年，将陆陆续续推出更多专供余额宝用户消费的产品。

除了瞄上需要定金和预付款等一定期限内有沉淀资金的产品外，阿里小微金服还打起了用余额宝分期支付购买家电等大额商品的主意。虞教来打了个比方。若一台彩电价格为1万元，在商家同意的情况下，用户可将1万元冻结在余额宝账户内，3个月内分笔打到商家账户，期间资金还可产生收益。虞教来认为，这对卖家而言也是笔划算的买卖。“对于卖家来说，和家电供应商的结算也是3个月。卖家的收益主要来源于商品交易的差价，并不是来源于资金的短期收益，因为他拿了钱不一定有更好的投资的渠道。”

在余额宝看来，围绕着冻结而展开的消费模式探索，将受益三方。用户能够在满足消费的基础上，获得更多收益。而余额宝冻结用户账户内资金作为“类定金”式的担保或是在一定期限内进行分笔支付，将扩大商家的交易规模。而对于余额宝而言，如果有商家和用户认可上述模式，的确能带来更多资金的存入。

不过，唯一且重要的风险在于，究竟有多少用户和商家会买单。余额宝尝试冻结资金的消费模式，才刚开始起步。此前余额宝与广州电信和浙江联通的合作，并未引起太大的关注。

互联网理财版图

当然，余额宝今年以来敞开怀抱，广邀商家搭建交易场景的作法，也被部分人士解读是增加用户粘性的举措。要知道，今年以来，余额宝的收益率连连下跌，已不如去年风光。而目前，各种“宝宝”理财产品主要还是靠收益率吸引用户。

“余额宝对收益率的诉求是保证平稳。”虞教来表示。阿里小微金服的一位内部人士告诉经济观察报，余额宝从筹备至今，一直将自身定位为管理闲散资金的工具，理财并非其首要功能。值得一提的细节是，当初，其团队内部在讨论名称时，曾考虑用“盈利通”。但考虑这一名称带有过于强烈的理财属性，与定位不符，便改用“余额宝”。

只不过，余额宝面世后赶上了收益上涨的好时机。2013年6月13日，余额宝上线当天，7日年化收益率仅为3.234%。仅仅过了两周，银行间隔夜拆借利率飙升，余额宝收益一路上扬到6.307%的高点。

高收益之下，为余额宝带来了大量的用户，使之一跃成为全球第四大货币基金。然而，高收益也使其留给市场的印象与自身定位严重错位，埋下了隐患。在收益率回归常态的今年，有不少余额宝用户因收益下滑而出逃。“有理财需求的用户，我们希望他去招财宝购买。”虞教来表示。今年4月，小微金服推出招财宝平台，希望和余额宝形成互补。招财宝定位为相对标准化的定期理财平台，主要提供固定期限、低风险的投资理财品种。目前，该平台已上线了中小企业贷、票据贷和保险产品。

值得玩味的是，招财宝只向金融机构收取千分之一的手续费。较低的手续费，被不少业内人士解读为是尽快丰富平台产品，做大规模。据知情人士介绍，虽然招财宝刚上线，按照规划有望打造一千亿的规模，这一千亿分流的将是余额宝的规模。

目前这一平台目前仅向余额宝用户开放，而对于为何愿意贡献余额宝的资金量到这个池子。业内人士也有不同的看法，一个是投资者如果一直寄希望于5%以上的收益，对于货币基金是不现实的，如果收益下滑，阿里不可能自己掏钱补贴；另外，与其让其他宝宝军团吸走资金量，不如退一步，搭建理财平台，留住客户。

阿里小微金服互联网理财版图也随着招财宝的出现而更加完整。余额宝创始人之一、小微金服理财事业部总监祖国明此前在一次小范围的讲座中，曾梳理了阿里做互联网理财的思路。他表示，阿里的互联网理财分为余额宝、淘宝理财店铺、理财平台和定制平台四大板块。余额宝主要起基础理财教育的作用，培养用户的理财习惯，挖掘潜在的理财高端用户。淘宝理财店铺则承担着银行、基金和保险产品销售渠道的职责，既可作为新品发布的平台，也可被用来进行理财拓展调研。理财平台则被定位为支付宝账户提供理财全方位服务。由此看来，上述的理财平台很可能便是之后推出的招财宝。

而眼下，四大板块中唯一尚未落地的只剩专注C2B的理财定制平台。这与小微金服的一位内部人士的说法不谋而合。

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