过去短短几年间，苹果股价涨势势如破竹，牛气冲天，虽然过去几天股价受创，但这些波动可能不会对整个股市造成太大的影响。苹果股价从去年9月的702美元暴跌到上周五439.88美元，若你赔钱了当然是件很重要的事。就算你从未想过要持有苹果的股票，但你对苹果今天的处境可能也不会只是3分钟热度而已。苹果依然称霸一方，即使埃克森美孚上周五挤下苹果跃居全球市值之王。就在1年前，iPhone大卖将苹果推上市值之王的宝座。iPhone、iPad等产品依旧获许多家庭的青睐。

不过，苹果在股市的影响力就是另一个问题了。苹果的股价回落，除了拖累大盘以外，并未对其他股票造成太大影响，也未成为牵动大盘走势的重大消息。Bespoke Investment Group共同创办人Paul Hickey便持这类看法。他强调：“苹果并非股市领头羊！”

不管景气度好坏，很大程度上苹果都走自己的路，整个市场并未跟随苹果的脚步。Hickey表示，苹果的影响力比不上IBM，IBM显然是真正的市场领头羊。

根据Bespoke的评估，IBM享有市场领头羊的地位，许多股票随IBM的股价连动。确实存在这种可能性，当IBM公布季报后，其股票当天的表现与S&P 500指数未来5周的盘势基本相符。

举例来说，过去10年来，IBM公布季报后当天股价的涨跌，75%的时间跟S&P 500指数的盘势一致，比率之高，超越任何一支股票，就连苹果也仅有37.5%。

若持续这种趋势同时维持高股价，多头当然就有高兴的理由。上周这两家公司都发布季报，市场的反应却有天壤之别。美股上周二收盘后，IBM公布的财报显示净利润增长，而营收温和衰退，市场明显正面解读财报。IBM上周三股价大涨4.4%。若IBM是市场领头羊，意味接下来5周大盘有可能走高。

另一方面，苹果上周三盘后财报出炉，市场反应激烈。苹果预计，2013财年第一财季营收将小幅增长，但净利润持平。该业绩预期令投资者大失所望，并导致苹果股价上周四暴跌逾12%。Hickey说，苹果并非领头羊。苹果的财报和隔天股价的表现，并未跟大盘接下来5周的盘势出现一致性。

短期来看，苹果的股价也经常跟大盘脱钩。譬如上周四，苹果占S&P 500指数的比重超过3%，尽管苹果股价暴跌，S&P 500指数却以平盘作收。IBM在道琼指数的比重最高，超过11%，上周四道琼指数小涨。上周三两大指数同步收高。

为何市场对IBM财报一天的反应会跟接下来5周的市场表现有关系？Hickey猜测，提供企业整合式数字解决方案的IBM，营收来自许多世界级大型公司，确实反映了美国企业的前途。他说：“若IBM经营得有声有色，很多美国企业也会做得很好。”

然而，IBM的财报与大盘走势之间的表面连结，很可能仅仅是异常，无法得到延续。

这是普林斯顿(Princeton)大学教授Burton G. Malkiel的判断，他发现多数情况下，股市不会跟着预测模型走。Malkiel是投资书《漫步华尔街》(A Random Walk Down Wall Street)的作者，这本书已经出到第十版。

Malkiel指出：“若真的可以，经理人就可以经常打败市场，但事实上多数经理人办不到。”

Hickey说，他也无法确认IBM与市场是如何连结起来的。因为IBM声誉卓著，触及众多产业，IBM貌似扮演领头羊的角色。他表示，可是其他足以拥有领头羊地位的公司，却未达到股市领袖地位浑然天成的境界。IBM之后，他的统计数据列了四家公司，依序是音响设备制造商Harmon International、半导体业者Altera、航空科技业者Ball Corporation以及Cooper Tire and Rubber。

然而，身为领头羊是一种非正式命名，追本溯源，领头羊也不完全具正面意义。根据词源学，wether是被阉割的公羊，而 bellwether(领头羊)是羊群中其中一只，脖子上挂着铃铛。牧羊人靠领头羊来带羊群。几十年来，作家和市场分析师以领头羊这个字作为领袖的象征。

多年来，交易员、分析师和新闻记者已经指出许多市场领头羊，比如United States Steel、General Motors(通用汽车)、AT&T、RCA、Chrysler、DuPont、Consolidated Edison、Intel(英特尔)、Microsoft(微软)、Cisco Systems(思科）、Citigroup(花旗)、General Electric(通用电气)和30年期公债。至少从1970年代起，IBM断断续续也被称为领头羊。