我的前同事刚刚发表了《App store值多少钱？上千亿美元》， 我从读第一个字开始就在考虑，这是一份买方报告，还是一份卖方报告；是高盛的报告还是花旗银行股票抵押贷款业务的报告。等到看完时明白，这是一份探讨性报告——也就是说并不真正服务于一个金融业务，而是学术性的沙盘推演。换而言之，该文章所涉及的终极问题：独立的App store值多少钱并不会拿到资本市场，做个实践的检验。

我的观点，就是与此唱反调，在资本市场中， 独立的App store价值为零，而不是若干若干美元。

首先，我必须要强调的是，资产包整体上市的市值，并不会等于拆包上市市值之和；所以，一家集团性公司总在测试资本市场对各种故事的好恶程度，然后按照资本的偏好进行合理的资产重组，再以适合的方式进行上市安排。

比如，阿里巴巴最近公司结构调整为25个事业部，显而易见是为了更好的符合资本市场的胃口，以备于将来的上市安排，讲一个更加漂亮的商业故事。

而更早之前B2B业务独立上市，最终落得股价崩跌而收场，也印证了，一个资产包如何拆分组合，最终实现资产价值最大化，是个动态调优的过程。

有了这个大前提，我们来看看App store业务为什么存在”独立“这个问题。

假定苹果公司计划要在资本市场来场大动作，分拆各种业务当然是一种选择。那么，苹果董事会当然要考虑，整体讲苹果的”think different“好，还是分开来讲”我有一只手机“好？

按照常理，目前的苹果的整体品牌形象和资产价值显然好过单独的苹果业务线。不过鉴于本文是假设性命题，也就是假定App store业务已经独立了，所以，在前提上我们将不再探究苹果董事会是不是大脑烧坏等问题，而是直奔假设之后的问题：独立的App store与原苹果处于什么关系？下列4种情况清晰的表达了独立App store公司的角色：

1、苹果集团内，服务于体系内，不服务于体系外；

2、苹果集团内，服务于体系内，且服务于体系外；

3、苹果集团外，服务于苹果体系，不服务于体系外；

4、苹果集团外，不服务于苹果体系，服务于体系外；

在第一种情况中，App store公司就是苹果集团的一个子公司，大股东苹果集团将部分资产上市融资。买方自然要提问：1、大股东为什么要将一只金鸡母卖掉？2、App store公司融资用作什么项目？难道App store需要耗费巨大的推广和研发成本吗？

显而易见，App store作为一种边际成本基本为零，边际收益极大的寄生产品，本身不需要推广，研发成本显而易见也是一种固定开销。单独上市的动机有点儿说不清道不明。恐怕投行很难拿出一个令买方认可的说辞。

其实，在中国股改之前，很多国有大型企业就擅长于将旗下的某部分资产上市，再以收取品牌使用费，指定购买集团旗下的原辅料供应等方式，抽取上市公司的利润。 假如app store照此种状况上市，其境况非常类似于股改前的国企上市公司。当然，我们期望苹果董事会不是想上市钓鱼抽散户的血。

在第二种情况中，App store公司将要单飞，且大股东苹果集团还要送上一程：继续为苹果体系服务，又有了开拓非苹果系市场的自由，这个故事看起来就很有看头了。不过且慢， App store以专门服务于Mac、iPhone和iPad起家的”专供产品“，突然要新增”大众产品“业务，是否能吸引资本市场的注意力呢？

答案同样是否定的，因为App store服务于非苹果产品，除了把苹果的产品形象拖垮之外，看不到有任何建设性价值。

App store销售的只有苹果系一家的应用，挪到安卓或者ubuntu系列上完全不可用；除非App store开放安卓系或者Linux系的新产品，否则App store公司只能吊死于苹果树下。

假定App store这家公司开发出了新的产品线，如为安卓，或者Windows8服务的App产品，这就好玩了。因为安卓是个开放系统，安卓系下的App市场在全球起码数以百计，光是在中国就有安卓市场、豌豆荚等一系列安卓应用市 场，苹果系的App store绕进这个红海市场，真是匪夷所思。

假如有一天，安卓系统上大量出现了苹果风格的应用，这对果粉而言，无异于自掘坟墓。苹果既不能从App store独立中获得资本市场的好处，又不能获得产品用户的拥戴。如此情况，苹果将App store放出来单飞根本毫无价值。

第三种、第四中情况都有类似的问题：作为苹果产品系的穿针引线功能，App store是利润的实现环节和体验的实现环节，只能双剑合璧，绝无另立山头的可能。也就是说，当独立的App store以公司名目出现在资本市场询价时，也就是价值归零的时候。砍掉的手臂，可不值手臂在人体上的价值。

假如苹果真要分拆旗下业务，到可以按照App store的封闭与否进行分拆：在iPhone和iPad中，App store是唯一合法的应用安装通路，App store只能与上述两个硬件，及未来可能的iTV业务整合在一起，放在一个资产包下； 而在台式机和笔记本电脑上，App store则并非唯一的应用入口，且硬件销售本身就是收入来源和利润来源，因此Mac系产品可以放入另一个资产包；至于音乐及iCloud则可以放入云资 产包中。

按照这三个资产包分割的业务组倒有可能是“独立的公司”，投行讲故事也有了立意的基础，真有可能变成未来苹果资本运作的一种可能。那么，我们倒是可以算算，假如Mac系列电脑是个独立公司时，Mac公司该值多少钱。