尽管投资者对在美上市的中国公司提出了各种高难度问题，不过所有答案似乎都能在欢聚时代(YY Inc.)身上找到。

这家拥有4亿多注册用户的在线通讯与游戏平台于上周三登陆纳斯达克(Nasdaq)，这是今年3月份以来第一家在纽约举行首次公开募股(IPO)的中国企业。它是在前面几家互联网企业上市表现不佳、其他中国公司的股价因欺诈指控受到冲击之后，对投资者信心的一次检验。

多个因素对欢聚时代有利。

首先，它不只是在快速扩张，而且也实现了盈利和正的运营现金流，大部分来自广告和在线游戏业务。今年头九个月收入为5.532亿元（合8,880万美元），同比增长168%，同期利润为5,590万元，并实现净运营现金流2.35亿元。其次，IPO定价不算太高。10.50美元的IPO价格处在投行之前所划区间的底端。按这个价格，欢聚时代的市值相当于2012年年化收入的5.2倍左右。对于一家成长迅速的互联网企业来说，显得很便宜。事实上该股交易首日即实现了上涨，涨幅7.7%。

有些问题值得注意。IPO之前的所有者继续持有85.3%的股份，但他们却控制着98.3%的股东表决权。移动互联网的流行也是一个问题──欢聚时代的核心竞争力是在线文字、语音和视频通讯，明显更适合PC。

另外还有其他财大气粗的中国互联网企业加强竞争的威胁。比如腾讯(Tencent)就已经有一个很流行的移动通讯系统。

但是，后面的几个问题不需要马上回答。欢聚时代的估值已经够低，投资者暂时不会在意这些问题。

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