通常情况下，硬件厂商的利润率只有1位数，因为硬件业务的竞争很激烈。产品的大部分利润都被微软等软件厂商拿走了，软件厂商的产品成本较低，而且能将产品销售给不同的硬件厂商。

通过生产集软件、硬件于一体的产品，并达到相当大的规模，占领相当高的市场份额，苹果颠覆了这种情况。

借助获得巨大成功和高利润率的iPhone，苹果的利润率节节攀升，超过大多数软件厂商。

节节攀升的苹果利润率（腾讯科技配图）

高利润率帮助推动苹果股价上涨至600美元以上，因为市场上没有其他快速增长的公司像苹果这样利润率节节攀升。但是，一家公司的利润率即使不会下滑，也不会一直上升。

苹果未来股价面临的一大风险是，其利润率已见顶，甚至将开始下滑。认为这种情况更早出现的原因有许多：

·对于一家硬件厂商而言，苹果利润率已经达到一个相当高的水平，一家企业的利润率不可能一直上涨。目前，苹果税后利润率接近30%，这几乎是不可想象的。

·竞争日趋激烈。苹果能获得如此高利润率的原因在于，其产品价格在业内是最高的，生产成本最低。但是，三星最新一代智能手机要好于当前的iPhone(这可能是第三财季iPhone销售疲软的一个原因)，谷歌(微博)最新的平板电脑获得广泛好评，而价格只相当于入门级iPad一半。

·低价格产品在苹果所销售的产品中比重日益增加。苹果第三财季业绩疲软，第四财季利润率预期低的原因之一是，iPhone和iPad出货量中高、低端产品的比重。在这两款产品的出货量中，低端产品的比重高于高端产品。这表明，随着智能手机和平板电脑日趋普及，竞争产品不断改进，苹果产品的价格将越来越成为一个问题。

·未来10亿智能手机和平板电脑用户比第一个10亿用户对价格更为敏感。在全球60亿手机用户中，智能手机用户已达10亿。智能手机销售将继续高速增长，但与第一个10亿买主相比，未来买主对价格要敏感得多，因为他们的财富要少得多。

·iPad在苹果营收中所占比重越来越高，而iPad业务利润率低于iPhone。由于低端型号在总出货量中的比重不断上升，iPad平均售价每年都在大幅下滑。苹果iPad出货量同比增长84%，但营收仅增长52%。

·苹果可能在计划推出尺寸更小的iPad，应对亚马逊Kindle和谷歌Nexus 7的挑战，后两种产品的价格都是200美元。小尺寸iPad的利润率不大可能与当前型号的iPad相当。

综合考虑上述和其他重要因素，我们发现，第一季度苹果利润率会出现下滑，尽管下滑幅度并不大。第三财季苹果利润率由上年同期的25.5%下滑至25%。

季节性因素和宏观经济因素也影响了苹果第三财季利润率，尤其是即将推出iPhone 5和欧洲经济疲软。发布iPhone 5后，苹果下财年第一季度的利润率会大幅上升。

但总体而言，苹果未来的利润率面临很大的不确定性，这一因素将继续影响苹果股价，因为市场喜欢企业的利润率不断上升，不喜欢企业利润率下滑。