分众传媒(Nasdaq：FMCN)发布了2008年第三季度未经审计财报，分众传媒管理层随后于9点召开电话会议，解读财报要点。分众传媒首席执行官谭智、首席财务官吴明东以及好耶首席执行官朱海龙参会，并回答了投资者和分析师的相关提问。以下为问答部分摘要：

　　花旗集团分析师：在上次分析师电话会议中，所做的预期相当良好，但第三季度财报显示公司业绩疲软。在新环境下，能否对户外数字广告及互联网广告业务的前景进行预期？

　　谭智：这个问题很难回答。今年9月举行的分析师会议，我们确实对未来几个季度的业绩进行了一些展望，我们也一直在与销售团队进行了辛苦的工作。从过去三、四年的情况看，第四季度的增长要低于前三个季度。但是今年经济形式出现了很大的变化，从9月底开始，我们的一些客户已开始推迟或是终止了合同，这是最主要原因。

　　花旗集团分析师：这种情况涉及所有行业，还是仅局限在乳制品行业或汽车产业？

　　谭智：这是普遍现象。因为人们从心理上开始认为，他们需要在来年减少广告预算成本。乳制品行业是最受打击的一个行业，他们早已撤销了与我们的一些合同。

　　吴明东：同汽车行业相比，乳制品行业的广告营收只占到分众传媒总营收的很小一部分比例。因为毒奶粉事件，一些客户确实取消了同我们的合同，不过有些客户已同公司重新签订了合同。整体而言，正如谭智提到的那样，客户流失是普遍现象。

　　花旗集团分析师：搜狐刚发布了一份漂亮的第三季度财报，并非常看好第四季度的业绩。能否让我们知道好耶业务在第三季度出现了哪些情况，并能否对未来业绩作出预期？

　　吴明东：首先，我想大家都知道，好耶正在考虑首次公开招股，进行预期是受到严格限制的。不过根据已发布的财报显示，我们预计互联网业务第四季度的营收将会略微下滑。

　　谭智：在今年8月举办奥运会期间，北京销售工作受到一定程度的影响，销售较7月减少了30%至40%。这是造成第三季度增长放缓的最主要原因。上海和其它地区的业务则未受影响。9月份北京销售工作已恢复到正常。

　　花旗集团分析师：能否说明第四季度的业绩预期为何会低于此前的预期？

　　吴明东：我们提供的第四季度业绩预期显示，第四季度营收将较第三季度下滑10%以上。我们预计，第四季度商业楼宇联播网业务营收将较第三季度减少5%至增长5%；卖场终端联播网第四季度营收将大幅下滑，因为我们计划对该业务进行重组。虽然我们已降低了卖场终端联播网的成本，但该业务目前还没有盈利。卖场终端联播网第三季度的毛利润率略高于20%。

　　鉴于当前环境，我们不认为卖场终端联播网业务能够实现盈利目标。因此，当前正是对该业务进行重组之时。到2009年，预计重组后的卖场终端联播网业务利润率将会得到改善，并将能够实现盈利。由此，我们预计该业务第四季度的营收将减少50%以上。

　　管理层正在讨论的重组计划尚未得到董事会的批准，在计划完成并获得董事会批准后，将会透露细节，并预测将会给公司业绩带来何种影响。

　　高盛分析师：好耶的客户是否正在流失？在经济困难时期，是否考虑控制公司的应收账款周转天数？

　　朱海龙：好耶第三季度客户并未出现流失的现象。在第三季度末，仍有一些非现有客户公司在电话咨询广告事宜。

　　吴明东：截至9月30日，公司的应收账款较第二季度末增长了大约1000万美元。所以，应收账款周转天数也从第二季度的126天增加至136天。事实上，应收账款周转天数增加的问题主要出现在互联网部门，公司其它业务的应收账款周转天数仍与过去相当，并未出现增长。卖场终端联播网业务的应收账款周转天数从大约300天下降至大约260天；互联网广告部门的应收账款周转天数从大约120天增长至155天，这也是第三季度应收账款周转天数出现增长的最主要原因。

　　高盛分析师：如果说好耶仍在新增客户，那么好耶第四季度的营收为何将会低于第二季度？

　　吴明东：正如之前所说，由于好耶网将进行IPO，我们不便透露好耶的财务数据。

　　摩根士丹利分析师：分众传媒是否在2009年对广告费率卡进行调价？

　　谭智：我们还没有宣布这一计划。不过我们确实有计划在2009财年内对广告费率卡进行调价。

　　摩根士丹利分析师：分众传媒第四季度及明年的毛利润率和运营利润率会有什么样的趋势？因为分众传媒第三季度的毛利润率出现了很大的改进，这一确实能否在未来得以延续？

　　吴明东：商业楼宇联播网的毛利润率仍在不断改善，从长期来看，我们预计商业楼宇联播网的毛利润率将会达到75%或75%以上。公寓电梯平面媒体网络的毛利润率未来将会超过75%。尽管毛利润率已经得到了改善，但卖场终端联播网还没有实现盈利。

　　分众传媒并不想经营不赚钱的生意，因此依据我们的观点，将2009年宏观经济环境预期考虑在内，我们将对该业务进行重组，以确保该项业务在2009年能够实现盈利。所以说，卖场终端联播网在第四季度的毛利润率将取决于重组计划。

　　从长远来看，我们预计卖场终端联播网的毛利润率将维持在55%至60%。因为相关的规定，我们现在不能对外透露互联网业务的详细财务数据。

　　摩根士丹利分析师：到2008年年底，分众传媒将安装多少数字框架？增长点来自于哪一领域？

　　吴明东：截至第三季度末，我们已安装了大约3万块数字框架。鉴于广告环境的整体下滑，我们部署数字框架的工作也将会放缓。预计到第四季度末，我们在全国的数字框架将达到大约3.5万块。我们已经购买了2万块数字框架，预计在2009年在全国安装3万块数字框架。因此，明年我们不准备购买新的数字框架，不过我们预计明年平均每月安装1000至2000块数字框架。

　　瑞士信贷分析师：为什么分众传媒第三季度商业楼宇联播网安装的液晶屏数量较上一季度出现了下滑？第三季度无形资产摊销出现了下滑，这一趋势未来能否得以延续？

　　吴明东：我们目前是国内惟一一家提供卖场数字广告业务提供商，因此安装液晶屏的数量出现了一定程度的下滑。我们正在最优化网络覆盖，因此认为一些地区没有或很少有经济价值，但是我们先于玺诚传媒覆盖了这些地区，目前我们正在逐步退出那些没有经济价值的已覆盖地区。

　　Stern, Agee Capital Markets分析师：我希望知道好耶网是否有营业额，也许这是造成你们失去市场份额的原因？考虑到好耶网的应收帐款天数达到155天，即差不多5个月的时间，在当前应收帐款天数的情况下，你们给予客户的一般信用期限是多少？你们准备采取什么样的举措，来加快收取应收帐款、确保能够收到所赚取的资金？

　　朱海龙：我们不会因为一些管理人员或管理人员离开而影响资金收缴和支付条款，实际上我们正根据客户和信用水平的不同，就信用期限采取一些不同的举措，部门、机构和直接客户将面临不同的信用条款。

　　Stern Agee Capital Markets分析师：你能明确说明机构客户和非机构客户的信用条款吗？

　　朱海龙：事实上，我们不能讨论关于客户业务关系的具体条款。

　　　Stern, Agee Capital Markets分析师：客户群是什么样的吗？它主要是具有重大计划的广告客户，还是从好耶网购买大量库存的中小型企业？从供给角度看，库存主要来自门户网站还是来自中小型网站？

　　朱海龙：库存大多来自主要的门户网站。